华泰证券-吉比特-603444-1~3Q利润预增50~53%,核心产品亮眼-211015

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日期:2021-10-15 20:31:09 研报出处:华泰证券
股票名称:吉比特 股票代码:603444
研报栏目:公司调研 朱珺,周钊  (PDF) 6 页 466 KB 分享者:上善若****66 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  1-3Q21预计归母净利同增50-53%,维持“买入”评级

  公司发布业绩预告,1-3Q21预计实现归母净利润11.92-12.16亿元,同增50%-53%;预计实现扣非归母净利9.91-10.12亿元,同增41-44%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司《问道手游》流水稳定,次新游《一念逍遥》表现依然亮眼,21Q4多款新品即将上线,有望贡献业绩增量。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)考虑因道具摊销周期影响,《摩尔庄园》利润贡献低于我们预期,下调21-23年归母净利预测至15.42/17.17/20.08亿元(前值15.67/17.34/20.27亿元)。21年可比公司Wind一致预期18X,考虑公司自研能力突出,品类扩张逻辑逐渐得到验证,我们给予2021年21XPE估值,目标价450.66元(前值523.20元),维持“买入”评级。

  3Q21单季归母净利同增19.0-28.8%,核心自研产品延续优秀表现

  公司预计3Q21实现归母净利2.91-3.15亿元,同增19.0-28.8%;预计实现扣非归母净利2.86-3.07亿元,同增40.0-50.3%。据七麦数据,公司经典作品《问道手游》长周期稳健运营,21年以来iOS游戏畅销榜平均排名第20;21年新品《一念逍遥》持续表现优秀,第三季度iOS游戏畅销榜平均排名维持第12,9月30日联动央视99版《西游记》开启全新大区“逍遥齐天”,畅销榜排名随即最高攀升至第5。此外,据业绩预告,《摩尔庄园》截至3Q21末尚未产生财务利润,主要系道具摊销周期影响,其中3Q21尚未使用的充值及道具余额较2Q21变化不大,业绩贡献后续有望逐步释放。

  公司多款储备产品已获版号,Q4多款新品即将上线,出海业务持续拓展

  据公司官网披露,代理产品暗黑风格文字地牢探险手游《地下城堡3:魂之诗》定档10月20日;代理产品像素弹球手游《世界弹射物语》已定档10月26日,截至8月27日预约已突破30万。同时,公司还储备有《黎明精英》《花落长安》《石油大亨》《精灵魔塔》《冰原守卫者》《上古宝藏》《奇缘之旅》《光之守望》《航海日记2》等代理手游产品(以上均已获版号)及《纪元:变异》PC版、PS版等产品。此外,公司持续推进出海发展,已获得多款产品海外发行权,据互动e,《一念逍遥》预计四季度上线港澳台。

  多元新品助力增长逻辑逐渐验证,维持“买入”评级

  公司自研能力突出,核心产品表现稳健夯实业绩基本面,同时品类扩张逻辑逐渐得到印证,持续拓展海外市场。公司后续《地下城堡3:魂之诗》《世界弹射物语》等新品即将上线,且多款储备产品已获版号;海外发行及自研产品出海持续推进。我们预计21-23年归母净利15.42/17.17/20.08亿元。21年可比公司Wind一致预期18X,我们给予2021年21XPE估值,对应目标价450.66元,维持“买入”评级。

  风险提示:行业监管趋严、新游戏上线进度及流水不及预期。

  

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