西南证券-上海医药-601607-引入云南白药作战投,强强联合共促发展-210512

查看研报人气榜
日期:2021-05-16 13:07:25 研报出处:西南证券
股票名称:上海医药 股票代码:601607
研报栏目:公司调研 杜向阳  (PDF) 4 页 720 KB 分享者:ww97******247 推荐评级:买入
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  事件:公司公告非公开发行A股预案,预案称,上海医药拟以16.87元/股的价格向云南白药及关联方上海潭东定向发行合计不超过8.5亿股A股股票,募集资金拟不超过人民币143.84亿元,发行量不超过发行前公司总股本的30%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  控制权方面,云南白药认购金额共计112.29亿元。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计发行完成后,云南白药将作为战略投资者持有上海医药18.02%的股份,成为继上海实业之后的第二大股东。另一家定增对象上海潭东为上海上实的全资子公司,本次也将出资31.55亿元。发行完成后,上海实业集团及其关联方仍将作为上海医药控股股东,持有33.21%的股份,公司的实际控制人仍然是上海市国资委。

  交易价格方面,是以定价基准日前20个交易日A股股票交易均价的80%来定价的,对应的价格就是16.87元每股。如果在发行之前,公司最近一期经审计规模净资产高于发行价格,公司会将发行价调整为归母净资产除以股数,发行对象最终认购的股份数量也会按相应的比例来进行调整。

  股份的锁定期,认购对象认购获得的所有新发行股份自非公开发行结束之后,36个月内也就三年内都不得转让。发行结束后,如果这些股份因为控股资本公积金转增等等情形衍生获得的股份,也应该遵守以上的限售安排。

  募集资金用途方面,此次募集资金总额是143.84亿元,扣除掉发行费用之后,募集资金净额将全部用于补充公司的营运资金以及偿还债务,具体的分配是30亿元用来偿债,剩余的用来补充营运资金,并且绝大部分资金将用于创新药研发。

  与白药未来将在多个方面实现资源整合。1)实现商业网络的区域互补。上海医药拥有直接网络覆盖全国24个省市、集约化和信息化程度较高的现代药品流通体系,医药商业体量位居全国第二。云南白药目前的商业渠道网络主要立足于云南省,2020年云南白药收入超过200亿元,未来将在医药商业领域与云南白药深入合作,有望实现医药流通领域更深度整合。2)优化股权结构,引入白药管理层有助于健全公司体制。云南白药是进行了混改的成功案例,云南白药对公司的股权在现有基础上是一个比较好的优化。3)实现中药和大健康的优势互补。上海医药在全国各省市已建立多个中药材标准化种植基地,借助战略合作,双方将推动中药智能制造。公司旗下中成药在中医药和大健康领域具备较大的挖潜空间,未来与云南白药强强联手,中药大品种有望进一步开发,焕发新的活力。

  盈利预测与投资建议。预计2021-2023年EPS分别为1.84元、2.14元、2.55元,对应PE为11倍、10倍、8倍。考虑公司医药工业逐渐步入收获期,互联网医疗及总代理业务快速发展,维持“买入”评级。

  风险提示:非公开发行股票进展不及预期、研发进展不及预期、药品降价风险。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-06-11 公司调研 作者:杜向阳,张熙 4 页 分享者:da***a 持有
2021-06-11 公司调研 作者:杜向阳,张熙 21 页 分享者:WX***0
2021-06-08 公司调研 作者:杜向阳 4 页 分享者:798****18 买入
2021-06-06 公司调研 作者:杜向阳 4 页 分享者:geor******987 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 80848
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...