东吴证券-环保工程及服务行业周报:十四五水环境规划聚焦长江流域协同治理,浙江严格能耗约束推动非电节能降碳-220117

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日期:2022-01-17 17:47:52 研报出处:东吴证券
研报栏目:行业分析 袁理  (PDF) 33 页 1,293 KB 分享者:you****i3 推荐评级:增持
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  发改委印发《“十四五”重点流域水环境综合治理规划》,推进长江流域协同治理&长三角生态共治。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1)规划目标:到2025年,基本形成较为完善的城镇水污染防治体系,城市生活污水集中收集率力争达到70%以上,基本消除城市黑臭水体。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)集中式生活饮用水水源地安全保障水平持续提升,主要水污染物排放总量持续减少,城市集中式饮用水水源达到或优于Ⅲ类比例不低于93%。2)行动举措:聚焦重要湖泊推进保护治理;推动大江大河综合治理;推进重点项目建设。其中提出以保护修复长江生态环境为首要目标,推进长江上中下游、江河湖库、左右岸、干支流协同治理,推动长三角生态环境共保联治,夯实绿色发展生态本底。

  浙江制定《严格能效约束推动重点领域节能降碳工作的实施方案》,加速碳中和向非电行业全面铺开。《方案》提出,到2023年,力争重点领域达到能效基准水平产能比例达到100%。到2025年,力争重点领域达到能效标杆水平产能比例达到50%,高于国家层面目标。针对省内石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业、非金属矿物制品业(含光伏玻璃)、黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业等五大行业重点领域和数据中心,开展严格能效约束推动节能降碳行动。

  对标欧盟看国内碳市场发展:两大核心机制初见雏形,碳价长期上行CCER短期看涨。复盘欧盟碳市场,总量控制和MSR机制为碳价平衡关键,我国碳市场发展与欧盟相似,已具备总量控制&市场调控机制雏形,目前交易规模、覆盖行业提升空间大,碳价远低于海外,双碳目标时间紧任务重,总量收紧驱动碳价长期上行,碳市场释放CCER需求,此前全国CCER备案减排量总计约5000多万吨,历时4年我们预计基本履约,审批政策有望重启,我们预期近期CCER供应稀缺价格向上。

  碳中和投资框架及环保产业映射:从前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用构建投资框架,碳交易提供有效制度支撑。从环保视角来看,1)能源替代:前端能源结构调整,关注环卫新能源装备及可再生能源(垃圾焚烧等)替代需求。2)节能减排:中端推动产业转型,关注节能管理&减排设备应用。3)循环利用:推动垃圾分类、废弃家电/汽车、危废资源化等再生资源循环利用。4)环境咨询:环境管理提升促使环境咨询需求扩大。5)碳交易:鼓励可再生能源(垃圾焚烧/生物质利用等)、甲烷利用(污水处理/沼气利用)、林业碳汇等CCER项目发展。

  中美合作框架及双碳行动部署下,关注清洁能源、循环经济、甲烷减排。1)深化清洁能源:【光伏治理】光伏景气度向上,制程污染治理设备需求释放:建议关注仕净科技;【环卫电动化】环卫新能源助力碳达峰,宇通份额提升&盈利领先验证优势:建议关注宇通重工;【垃圾焚烧】垃圾焚烧龙头强者恒强,现金流&盈利改善迎价值重估,重点推荐光大环境;优秀整合能力助力份额扩张,大固废综合产业园降本增效扩张可期:重点推荐:瀚蓝环境;建议关注伟明环保、绿色动力、三峰环境。2)循环经济发展:【危废资源化】资源化优质ToB赛道,复制雨虹优势再造资源化龙头,重点推荐高能环境;【电池再生】动力电池再生迎长周期高景气,汽车后市场龙头积极布局大步入场,重点推荐天奇股份;【再生塑料】再生塑料稀缺龙头,全产业链&全球布局,技术优势开拓塑料循环利用蓝海,重点推荐英科再生;建议关注海螺系水泥窑协同处置固危废龙头海螺创业;3)增加甲烷减碳目标:【甲烷利用】垃圾填埋气主要由甲烷组成,公司为填埋气发电龙头,2020年装机量份额20%,碳减排利润弹性大,重点推荐百川畅银;有机废弃物产沼利用先锋,重点推荐维尔利。【水务重估】高分红&加速成长,综合公用事业平台价值重估,重点推荐洪城环境;全国性供水龙头,直饮水再造中国水务,建议关注中国水务。

  最新研究:三联红普:4.9亿元尼龙一体化大单落地,再生尼龙打通纤维级应用;高能环保2021年业绩预告点评:业绩预增31%~45%,聚焦固危废资源化;全球视角:ESG投资的缘起、评级体系及投资现状。

  风险提示:政策推广不及预期,利率超预期上升,财政支出低于预期。

  

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