国信证券-计算机行业2022年投资策略:软件定义未来,拥抱新一轮科技创新周期-211208

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日期:2021-12-08 19:06:01 研报出处:国信证券
行业名称:计算机行业
研报栏目:行业分析 熊莉,库宏垚,朱松  (PDF) 100 页 5,637 KB 分享者:sho****ne
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研究报告内容
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  投资摘要

  软件定义未来,低估值,高成长格局下,科技创新新周期开启。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】工信部连续发布的三份重磅规划《“十四五”软件和信息技术服务业发展规划》、《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》、《“十四五”大数据产业发展规划》将推动信息产业再上台阶。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)研发投入的高要求,为新一轮科技创新打下基础。计算机板块估值已经过一年充分消化,当前公募配置比例处于历史低位,当前机会大于风险。伴随各行业“软件定义”助力趋势愈发重要,各创新点有望带动行业再启高增长。重点把握智能驾驶,工业软件两个高速增长方向;网络安全和云计算还在技术红利期,建议逢低配置龙头;能源/遥感/金融it把握个股机会。

  智能驾驶:汽车智能化下半场大幕拉开,高阶自动驾驶落地在即。中国车载智能车型推出领先全球,智能化下半场国内应用快速发展。架构上,从座舱智能到驾驶域智能演进,预计2022年下半年有量的突破。在自动驾驶域,最新数据显示各家车企智能化竞争不断加剧,单车传感器的数量不断增加,激光雷达开始成为中高端智能车型的标配。高算力芯片大量使用,各类智能化硬件的不断叠加,高阶自动驾驶落地加速;智能座舱域渗透率继续加快,2022年延续高增长态势,“一芯多屏”逐渐成为行业主流,单车价值量持续提升。座舱域芯片龙头高通不断补强驾驶域的短板,业务边界不断扩张,其身份都合作厂商中科创达也在智能座舱之上叠加自动驾驶的增长动能;英伟达智能驾驶芯片不断迭代出新,预计明后年放量提升,引领整个驾驶域智能化配提升。

  工业软件:工业数字化全球共振,国内制造业崛起,一方面刺激工业软件品种数量增加,另一方面国产工业软件反向助力制造企业降能耗,增效率。国家相关政策不断加码,强调加快突破各类工业软件“卡脖子”问题,生产控制和研发设计类工业软件的国产替代值得长期关注。生产控制领域,降能耗,提效率大势所趋,数字化加快,宝信软件、中控技术等公司在PLC、DCS等领域逐步崛起,国产替代正在兴起;基础软件领域,新标的不断登陆资本市场,中望软件在CAX领域正在逐步崛起,国产导入正在加速进行,而华大九天、概伦电子等正持续破局,有望打破EDA软件领域被海外垄断的局面。

  网络安全:数据安全、零信任、芯片级创新带动行业新一轮成长。安全产业持续增长,数据安全重视程度空间;行业生态由原来单品类防护走向数据全生命周期建设安全,项目体量大福提升,未来市场有望对标态势感知发展。伴随智能终端继续爆量,隐私计算成为数据安全最新方向,也是数据作为“生产要素”真正发挥价值的关键点,我国具备技术优势。疫情催化下,零信任理念接受度明显提升,IAM和SASE等新安全模型均是零信任建设的重要组成。数据和流量的快速爆发对网络芯片提出更高要求,国内厂商在DPU、FPGA等技术均展开探索,有望大幅提升产品性价比。2021年安全产业政策密集,为2022年行业预算回暖,增长加速打下坚实基础。

  云计算:托管云等模式创新值得关注,协同办公SaaS海外发展迅猛,国内刚开始,龙头买入动力来源于近两年估值的消化。阿里云连续4个季度EBITA盈利,“云钉一体”战略初收成效;但字节跳动入局云计算进一步加剧了IaaS领域的竞争。深信服另辟蹊径推出托管云,兼具公有云和私有云二者优势,即提供专属资源,又提供方便上云和快速响应服务,为企业提供第三种上云选择。SaaS办公应用受益于疫情期间远程办公,需求提升迅速;团队协作类SaaS发展迅速,也成为各互联网巨头B端布局的重要抓手。金山办公早早发布WPS云协作,以文档为核心打造云上办公生态。金山文档月活、云文档量持续新高,用户粘性进一步增强,有望在协作领域取得突破。用友网络和金蝶国际得益于近两年估值消化。

  能源IT:双碳绿电催化智能电力信息化建设,充电桩IT海外市场已爆发。“双碳”为纲,电能占比提升持续推动电力信息化发展。国网南网投资方向致力于电网数字化转型;绿电交易、电价市场化也必然带动电力交易系统重构;电力系统向“源网荷储”的转变,也带动信息化改造增量;营销2.0有望全面推广。朗新科技等电力IT将公司充分受益。充电设施短缺已经成为抑制新能源汽车发展的重要因素,根据第三方数据,到2025年,保守预测全球充电桩保有量将达到4580万个,其中全球私人充电桩预计保有量分别达3970万个,全球公共充电桩预计保有量达610个,突破千亿元市场空间。道通科技作为全球汽车后市场龙头,于2021年9月正式发布的新能源充电桩软硬件解决方案,受益于新能源基建加速发展的大背景,有望全面开启第二增长曲线。

  遥感IT:遥感数据大规模应用在即,航天宏图布局领先。随着遥感卫星发射数量的提升以及卫星上载荷精度的提高,遥感数据在时间和空间分辨率上已经达到了可以大规模应用的条件。由于遥感信息化这一生产力的提高,使得在很多场景上对原有信息化解决方案形成降维打击,不仅监测预防效果好,而且成本还低。航天宏图是民用遥感信息化的龙头,目前已经形成了空间基础设施、PIE+行业产品线以及云服务等三大产品线,并计划发射自己的InSar卫星完善产业链布局,未来3年公司营收复合增速40%+,利润复合增速50%左右,目前公司处于低估状态。

  金融科技:金融改革持续带动信息化增量,数字货币为行业注入创新动力,重个股机会。国内金融市场的改革正逐步深化,从资管新规、理财子公司成立、科创板推出、创业板注册制、公募投顾和公募Reits推广,北交所成立等都反映了我国金融改革的进展顺畅。由于恒生电子在各个金融领域的核心交易系统市占率都处于领先地位,所以有望深度受益行业改革所带来的的IT建设增量。同时,数字人民币已经形成了“10+1”的试点格局,未来将为银行IT行业带来系统建设、接口改造等增量需求,银行IT产业有望维持高景气,从21Q3各银行IT公司的存货高企可以得到有效佐证。

  投资建议:把握新一轮科技创新周期。2021年计算机龙头经过估值和业绩充分消化,2022年有望重回高增长节奏,创新增量将逐步释放。首推智能汽车和工业软件板块,重点推荐中科创达、宝信软件、中控技术、中望软件。关注各个板块引领产业创新的龙头企业,网络安全推荐深信服、奇安信、安恒信息;云计算推荐金山办公、用友网络;能源IT推荐道通科技,朗新科技;遥感IT推荐航天宏图;金融科技推荐恒生电子。

  风险提示:疫情反复;宏观经济下滑影响IT支出;国产化替代缓慢;各政策不及预期;各行业竞争加剧等。

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