国元证券-汉得信息-300170-2021年年度业绩预告点评:归母净利润大幅增长,自主产品高成长可期-220119

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日期:2022-01-19 17:14:54 研报出处:国元证券
股票名称:汉得信息 股票代码:300170
研报栏目:公司调研 耿军军  (PDF) 4 页 732 KB 分享者:san****03 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:

  公司于2022年1月18日收盘后发布《2021年年度业绩预告》。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  点评:

  预计实现归母净利润1.90-2.45亿元,非经常性损益约3.76亿元

  2021年度,公司预计实现归母净利润1.90-2.45亿元,同比增长189.15%-272.85%,原因主要是:联营企业整体发展较快,受资本市场认可度较高,因此近年来估值增长较快,2021年处置及出售了部分子公司股份获得较理想的投资收益回报。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司预计扣非归母净利润亏损1.86-1.31亿元,非经常性损益约为3.76亿元,原因主要是:公司对原联营企业失去重大影响,将其重新划分为金融资产核算而产生的投资收益;以及收到注册地区财政扶持资金。扣除非经常性损益后净利润降低较大的原因主要是:1)虽然联营企业估值较高,但当前整体仍处于投入期,2021年公司根据持股比例计算的联营企业亏损增幅加大,对净利润产生了一定影响;2)公司可转债于2020年12月上市,2021年全年产生了一定的利息支出;3)公司存在海外业务及资产,2021年人民币相对升值,带来一定的汇兑损失。

  发布新一期激励计划,对总经理激励力度较大

  12月8日,公司发布《2021年第二期股票期权激励计划(草案)》,拟向155名对象授予股票期权4950万份,占总股本的5.6%,行权价格为7.77元/股。其中,拟授予公司董事、总经理黄益全先生1728万份股票期权,有助于黄益全先生引领公司向更长远的目标发展。股票期权各年度业绩考核目标为:以2020年的净利润为基数,2022-2024年净利润增速分别不低于80%、100%、120%,有助于调动员工的工作积极性,提升公司竞争力。

  公司自主产品逐步成熟,C2M、GMC有望迎来快速发展

  公司以高端ERP咨询服务起家,不断拓展业务边界,向数字化生态综合服务商进化,自主产品逐步成熟。公司下游客户的需求加强、数字化投入加大,得益于此,公司近年重点研发的自主产品数智产销C2M业务、集团管控GMC业务在2021年有望实现较高增长。ERP已经成为To B业务的重要入口,公司坐拥6000多家高端客户,传统的泛ERP业务及ITO业务在2021年平稳增长,为整体经营发展奠定稳定的基础。2021年上半年,公司软件销售与实施业务中自主产品的收入占比为35.24%,增速达到33.45%。

  投资建议与盈利预测

  公司聚力打造融合中台,自主产品收入占比逐步提升,已经开启全新成长之路。预测公司2021-2023年营业收入为27.90、32.67、38.19亿元,参考《2021年年度业绩预告》,调整归母净利润预测至2.14、1.23、1.43亿元,对应PE为36.72、63.79、54.93倍。公司将继续加大自主产品和解决方案的投入,对净利润率构成一定影响,采用PS估值法较为合适。公司过去三年PS主要运行在2-6倍之间,维持2022年3倍的目标PS,对应目标价为11.09元/股,维持“买入”评级。

  风险提示

  新冠肺炎疫情反复;宏观经济下行导致需求不足的风险;人力成本上升及人才流失风险;IT咨询服务行业竞争加剧;融合中台业务推进低于预期。

  

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