渤海证券-家用电器行业月报 :6月全品类线上销售回暖,销额同比提升20.85%-210716

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日期:2021-07-19 14:53:12 研报出处:渤海证券
行业名称:家用电器行业
研报栏目:行业分析 尤越  (PDF) 15 页 1,429 KB 分享者:wang******987 推荐评级:看好
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研究报告内容
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  近期行情回顾

  6月份,沪深300指数下跌2.02%,家电(中信)行业下跌5.32%,行业跑输大盘3.3个百分点,在30个中信一级行业中排名第24。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,照明电工及其他子行业上涨5.85%;白色家电子行业下跌9.62%;厨房电器子行业上涨4.58%;黑色家电子行业上涨13.13%;小家电子行业上2.91%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)个股方面,涨幅居前的有海信视像(+37.51%)、天际股份(36.13%)、ST康盛(34.32%)、英飞特(32.46%)和聚隆科技(31.85%);跌幅居前的有新宝股份(-15.93%)、海尔智家(-14.12%)、飞科电器(-11.64%)、华体科技(-11.50%)和澳柯玛(-10.85%)。6月家电行业整体估值持续回落,在30个中信一级行业中排名中下游。从估值来看,截止到6月30日,家电行业目前整体估值是20.4倍(PE-TTM,剔除负值),较上月持续回落,相较于沪深300的估值溢价率为142.66%。其中,白色家电板块为16.5倍,黑色家电板块为25.6倍,小家电板块为28.7倍,照明电工及其他板块为36.0倍,厨房电器板块为24.5倍。

  行业运行数据

  空调:产量方面,受去年低基数影响,前5个月产量同比大幅增加。截止2021年5月,今年我国空调累计产量达10175.9万台,同比增长33.4%。销量及价格方面,据奥维云网统计数据显示,6月家用空调线下销额同比下滑1.94%,销量同比下滑7.21%,均价为3653元,同比增加200元。1-6月空调线下累计销额达195.91亿元,同比增加9.52%;线下累计销量534.15万台,同比增加3.13%。6月家用空调线上销额同比上涨17.26%,销量同比上涨2.08%,均价2823元,同比增加366元。1-6月空调线上累计销额达489.97亿元,同比上涨14.42%;线下累计销量达1716.82万台,同比下滑2.06%。

  冰箱:产量方面:截止2021年5月,今年我国家用电冰箱累计产量达3711.62万台,同比增加29.2%。销量方面:据奥维云网统计数据显示,6月冰箱线下单月销额同比下滑8.11%,销量同比下滑18.13%。6月冰箱线上单月销额同比提升23.21%,销量同比下滑2.03%。价格方面:冰箱行业均价从去年二季度起开始显著提升。据奥维云网统计数据显示,2021年6月,冰箱行业线下均价为5489元,同比增加625元;冰箱行业线上均价为2413元,同比增加494元。

  洗衣机:产量方面:截止2021年5月,今年我国家用洗衣机累计产量达3618.4万台,同比增加37.3%。销量方面:据奥维云网统计数据显示,6月洗衣机线下单月销额同比下滑8.32%,销量同比下滑16.53%。6月洗衣机线上单月销额同比提升19.01%,销量同比提升1.73%。

  原材料方面,家电行业主要由铝、铜以及塑料等构成。自去年起,家电行业原材料价格便不断攀升,5月起原材料价格已有所回落,但仍旧处于历史高位。截止6月30日,LME铝现货结算价为2509.5美元/吨,同比上涨56.67%;LME铜现货结算价为9351.52美元/吨,同比增加55.74%;中国塑料价格指数为1041.23,同比上涨21.80%;冷轧普通薄板1mm现货价为5713元/吨,同比上涨31.70%。

  投资建议

  6月家电板块行情较为低迷,行业估值持续回落。从终端销售数据来看,受618年中线上大促的刺激,6月份线上家电销售有所回暖,据奥维云网统计数据显示,6月全品类家电线上销额同比提升20.85%,销量同比下滑4.88%。线下市场方面,销售降幅较5月有所收窄,6月全品类家电线下销额同比下滑7.63%,销量同比下滑19.2%。从历史经验来看,白电市场进入五月便迎来传统销售旺季,但从统计数据来看,旺季的前半程市场较为平淡,6月空调、洗衣机线上销售有所回暖。我们认为今年白电市场与去年比相对较为冷清主要有以下三点原因:1、去年同期基数相对较高;2、受天气影响,今年夏季多雨水,平均气温较低;3、家电产品终端价格提升导致部分价格敏感客户消费迟疑。综上,7月投资建议方面我们建议关注以下三点:1、拥抱业绩,重点把握业绩超预期以及业绩迎来拐点个股;2、上游原材料价格位于高位,建议关注在产业链中议价能力较强的各细分行业龙头;3、新兴品类家电景气度持续提升,建议关注享受行业高增长红利的新兴品类家电行业龙头。综上,暂时给予行业“看好”评级,建议关注美的集团(000333)、海尔智家(600690)、格力电器(000651)、北鼎股份(300824)和浙江美大(002677)。

  风险提示

  宏观经济环境波动的风险;疫情反复的风险;汇率波动造成汇兑损失的风险;行业终端需求严重下滑的风险;海外出口景气度下滑的风险。

  

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