招商银行-2021年6月美国非农就业数据点评:就业修复进入“快车道”-210703

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日期:2021-07-09 15:59:44 研报出处:招商银行
研报栏目:宏观经济 谭卓,田地  (PDF) 3 页 513 KB 分享者:ven****sa
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研究报告内容
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  美东时间7月2日,美国劳工统计局(BLS)公布的数据显示,6月份美国非农就业增加85万人,高于市场预期(70万),失业率则由5.8%小幅抬升至5.9%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  一、总量:限制渐消,修复强劲

  二季度以来,美国经济复苏加速,而就业受供给限制修复滞后,引发了美联储和市场的持续关注。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)6月非农数据扭转了此前就业疲弱的修复态势,也标志着美国经济进入了全面复苏阶段。ADP小非农数据不及官方数据,6月录得69.2万新增就业。

  非农就业超市场预期,主要有三个原因:一是疫情进展。目前美国单剂以上接种率已达54.2%,6月以来日均新增病例1保持在1.5万以内,是自去年4月以来的最低点,因担忧疫情不愿寻找工作的人数环比大幅下降90万。二是防疫放宽。当前美国仅剩两个州未全面放松防疫措施,近70%的K-12学校已开始线下授课。三是失业补助。目前21个州已提前收紧联邦额外失业补助,促使失业者重返劳动力市场。

  值得注意的是,在新增就业创下近10个月新高时,失业率却不降反升。主要原因有二:一是部分居民重返劳动力市场(环比增加15.1万),但匹配工作需要时间。二是岗位需求旺盛,劳动者信心明显增强,主动离职寻找新工作的人数出现增加(环比增加16.4万)。因此,本月失业率上升并非负面信号。

  二、结构:三大特征

  6月美国就业修复呈现出三大特征:

  一是修复仍以服务业为主。6月私人部门新增岗位66.2万,环比多增14.6万。其中服务业新增64.2万,贡献了新增就业的75.5%。目前各州的防疫限制已基本解除,酒店休闲业保持了强劲的修复(34.3万)。专业与商业服务、零售也分别新增岗位7.2万和6.7万。制造业(goods-producing)维持温和的修复态势,仅新增2万岗位,主要受汽车制造(-1.2万)和建筑业的拖累(-7,000)。

  政府部门新增就业18.8万,远高于前三个月的平均值5.7万,州和地方政府教育雇员数量随公立学校复课大幅回升是主要原因。

  二是新增劳动力以低学历为主。高中以下文凭的失业率上升1.1pct至10.2%,与大学及以上文凭的失业率差上升0.8pct至6.7%。与失业率数值的上升相反,这指向接触性服务业快速恢复,供需缺口巨大的情况下2,低学历劳动者成为回归劳动力市场的主力。

  三是短期与长期失业分化明显。一方面,失业时长小于5周的人数环比小幅下降,占比也下降1.2pct至20.9%;另一方面,失业时长大于15周的人数明显上升,占比上升1.5pct至56.2%。这说明部分失业较久的居民再就业意愿和能力仍然不足,劳动参与率提升仍需时日。

  三、前瞻:持续提速

  前瞻的看,三季度美国就业修复速率将达年内高点。原因如下:一是随着经济活动显著复苏,就业“红利”逐步显现;二是疫情担忧、儿童照料和失业补贴对劳动力供给的制约有望明显改善。三是修复空间巨大,目前非农较疫前仍存在676万缺口,劳动参与率也低于疫前1.7pct。

  

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