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| 铜都铜业研究报告：中金公司--铜都铜业：2006年三季度业绩简评,审慎推荐2006-10-26 | |
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| 股票名称： | 铜都铜业 | 研究报告作者： | 丁申伟 | |
| 股票代码： | 000630 | 研究报告出处： | 中金公司 | |
| 推荐评级： | 审慎推荐 | 研究报告栏目： | 公司调研 | |
| 研报大小： | 研究报告上传时间: | 2006-10-26 16:54:56 | ||
| 研报类型： |  (PDF) | 研究报告页数： |
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【铜都铜业(000630)研究报告内容摘要】
| 我们认为导致三季度业绩低于市场预期的主要原因： ♦ 由于公司矿产铜自给率较低，铜价大幅上涨带来的盈利贡献有限。www.microbell.com【迈博汇金】特别是公司冬瓜山铜矿产量增长缓慢， 低于市场预期，也是公司净利润增长不多的主要原因。www.microbell.cn（迈博汇金） ♦ 由于公司冶炼部分所占利润的比重比较大，而铜粗炼/精炼费（TC/RC）涨幅远小于电解铜价格涨幅，因而 所带来的利润增长较低。 ♦ 公司另一主要产品球团铁价格同比下降20-30%，这也导致净利润同比有所下降。 ♦ 铜精矿短缺将支持铜价格维持在历史高位。铜精矿市场将从前两年的过剩转为供求缺口，铜行业的增长瓶 颈将转至矿山生产环节，铜精矿短缺将会制约电解铜产量的增长速度，尤其是对国内在建的100 多万吨铜 冶炼产能的快速释放具有一定的制约作用。 ♦ 我们认为在全球经济开始放缓，中国宏观调控不断加强的情况下，电解铜价格将面临压力，同时供应中断 的不断发生以及极低的铜库存又对铜价格提供很强支持，结果是铜价在高位大幅震荡。对铜业公司投资已 不适合采用上半年的买入持有策略，取而代之的是主要采用交易型投资策略。 维持盈利预测和投资评级 虽然铜都铜业三季度盈利低于市场预期，但是在铜价格继续维持在高位以及冬瓜山铜矿产量缓慢增加的情况下， 我们维持对铜都铜业2006年和2007年每股盈利0.80元和0.77元预测，目前公司2006年的市盈率为7.8倍，略低与 国际同业公司，维持“审慎推荐”的投资评级。 |
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海通证券--中兴通讯季报点评2006-10-26- 上证
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