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| 研究报告：中金公司：中兴通讯(000063)3季报业绩回顾及股权激励方案评价—推荐2006-10-26 | |
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| 股票名称： | 研究报告作者： | HX | ||
| 股票代码： | 研究报告出处： | 【研究情报】 | ||
| 推荐评级： | 无 | 研究报告栏目： | 政经信息 | |
| 研报大小： | 研究报告上传时间: | 2006-10-26 10:49:54 | ||
| 研报类型： |
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【研究报告内容摘要】
| 要点: 中兴通讯2006年3季报业绩与我们及市场的预期基本一致，表现平谈。www.microbell.com【迈博汇金】A股：前3季度实现主营业务收入159.2亿元，净利润4.54亿元，每股收益0.47元，同比下降46.5%。www.microbell.cn（迈博汇金）其中第3季度实现54.3亿元主营业务收入，净利润7,685万，每股收益为0.08元，同比下降50.4%。H股业绩略低于A股，前3季度的净利润为4.13亿元，每股收益0.43元。 但仔细分析，公司的经营业绩情况好于原来的预期。首先，虽然第3季度净利润同比下降50.4%，但利润总额同比则仅下降了7.8%。业绩大幅降低主要是由于本季度所得税及少数股东权益较大所致。另外，公司于第3季度计提了2.274个亿的资产减值准备，从而使管理费用上升，对每股收益的影响为0.237元。其中包括针对海外市场所计提的1个多亿的应收账款坏账准备（对每股收益的影响为0.10元）。 公司公布了股权激励机制的方案。主要方式是以授予新股的形式一次性向激励对象授予4798万股股票，约占中兴通讯总股本的5%。当解锁条件达标后，激励对象将分年度申请股票的解锁，公司总股本将随股票解锁进度逐步增加。授予价格为30.05元，激励对象为高级管理人员及核心骨干员工共3436人。锁定期为2年，自2008年开始解锁。解锁条件：上一年度净资产收益率不低于10%。我们测算最终由公司承担的成本约为5亿左右的会计，分5年分摊。 根据第3季度业绩情况及考虑了股权激励所带来的会计成本，我们相应下调了对公司2006年及2007年的盈利预测，即每股收益分别至1.16元和1.70元。 我们仍维持对中兴通讯“推荐”的投资评级，主要是我们看好公司的长期增长潜力，包括未来海外突破及国内3G所带来的利好影响。而且我们认为2006年盈利不佳的因素已充分被投资者考虑，因此未来利好消息，将对股价带来支撑。 |
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