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| S大商研究报告：银河证券--S大商（600694）：开店成本大幅提高 扩张速度将明显放缓 （评级：回避）2006-10-13 | |
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| 股票名称： | S大商 | 研究报告作者： | 徐文武 | |
| 股票代码： | 600694 | 研究报告出处： | 银河证券 | |
| 推荐评级： | 回避 | 研究报告栏目： | 公司调研 | |
| 研报大小： | 研究报告上传时间: | 2006-10-16 13:29:49 | ||
| 研报类型： |  (PDF) | 研究报告页数： |
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| 【S大商(600694)近期相关投资研究报告】 |
【S大商(600694)研究报告内容摘要】
| 投资要点： ● 开店成本大幅提高：过去，大商股份的扩张集中在东北，并主要采 取收购的方式进行，收购的成本比较低，一般是按被收购公司的净 资产收购，一个项目也就一、二千万左右。www.microbell.com【迈博汇金】随着商业地产的升值和 同行业公司对商业资源的争夺，异地开店成本已经大幅度提高，动 辄就几个亿。www.microbell.cn（迈博汇金）高成本的扩张，将使公司经营面临巨大压力，有些项 目的亏损可能会拖累公司的经营业绩。 ● 资金压力日益突出，扩张速度将明显放缓：从相关报表中可以看出， 公司目前的经营运转完全依赖银行借款和占用供应商货款，这种状 况表明公司资金压力已经非常突出，也必然会影响到下一阶段的门 店扩张。我们判断，公司的扩张将会明显放缓。 ● 投资评级：回避。鉴于公司开店成本的急剧上升、扩张速度的明显 放缓，以及估值水平高出国际主要零售公司50%以上的状况，我们 给与回避的投资评级。 |
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