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| G招行研究报告：G招行：社保减持是财务投资者的理性行为2006-09-29 | |
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| 股票名称： | G招行 | 研究报告作者： | 顾军蕾 | |
| 股票代码： | 600036 | 研究报告出处： | 东方证券 | |
| 推荐评级： | 增持 | 研究报告栏目： | 公司调研 | |
| 研报大小： | 研究报告上传时间: | 2006-9-29 11:37:51 | ||
| 研报类型： |  (PDF) | 研究报告页数： |
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【G招行(600036)研究报告内容摘要】
| 社保减持是财务投资者的理性行为 招商银行H 股(3968.HK)上周五首日挂牌，据联交 所的权益资料披露，社保基金在招行挂牌当日共沽出 1.14 亿股，套现12.5 亿港元。www.microbell.com【迈博汇金】 社保基金对招行的持股是本次招行发行时获得国 有股划转的部分，超额配售行使前获2.2 亿股，超额 配售后还将获得0.22 亿股。www.microbell.cn（迈博汇金）在减持后，社保基金合计 持股数将达1.28 亿股，占H 股总数26.62 亿股的 4.8%，占招行总股本的0.87%。其中因超额配售获得 的0.22 亿股将在10 月5 日上市流通。 我们认为，社保基金作为投资者，有其流动性和 盈利性的要求，投资买卖属于正常行为。就其对招行 的投资来看，其来自国有股划转、获股时间较短、所 持股份占总股比较小（相较而言，其对中行、工行的 投资占总股比均在5%左右）等均决定了社保基金目前 在招行典型的财务投资者地位。 财务投资者的退出有利于长线战略投资者的进 入，我们认为这是一个普遍规律，我们不需要因为这 个财务投资者是某个机构而过于关注。事实上，在首 日交易之后，招行H 股的股价仍比较稳定。 招行H 股的交易合理价格虽然并不在我们的研究 范围，但目前A-H 的价差却在14.77%（10.92HKD vs. 9.8RMB）左右。我们认为这一价差必将逐步减小，应 该是个互相靠拢的过程。 我们继续看好近期银行股的表现，优质银行的溢 价仍可持续，整体板块的活跃度和投资机会将维持。 对于招商银行，我们更看重公司的长期投资价值，维 持“增持”评级 |
后一则研究报告：
工商银行：长期品种投资2006-09-29- 上证
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