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| 研究报告：交通运输行业投资策略报告：初露曙光2006-9-18 | |
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| 股票名称： | 研究报告作者： | 毛昂 | ||
| 股票代码： | 研究报告出处： | 银河证券 | ||
| 推荐评级： | 无 | 研究报告栏目： | 行业分析 | |
| 研报大小： | 研究报告上传时间: | 2006-9-26 9:47:23 | ||
| 研报类型： |  (PDF) |
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【研究报告内容摘要】
| 投资要点： ● 中国交通运输行业快速增长，长期增长潜力巨大。www.microbell.com【迈博汇金】 ● 中国运输运输网络已经初步形成，快速交通运输将引导新一轮产业革命。www.microbell.cn（迈博汇金）网络连锁 快运体系的竞争已经开始，交通运输行业的重组、兼并、联合的大趋势已经不可动 摇。外国快速运输的四大巨头已经全面进入中国市场，交通运输行业全面竞争的战 争已经展开。 ● 石（燃）油价格：连续8 年连续大幅度上涨后，将进入一个中长期下跌调整的大周 期。我们采用超大周期分析方法，对于石油价格的长期周期运动进行了数量化的分 析，判断石油价格在经历三轮（每轮24 个月）的循环上涨大周期后，已经进入一 个上升延长周期，延长周期结束后将进入一个24 个月的下降调整周期。交通运输 行业即将进入成本大幅度下降、利润大幅度的上升大周期。 ● 人民币升值导致运输资产的增值效应。以航空类资产为主要外汇负债资产的运输行 业，由于人民币的长期稳定的升值趋势已经形成，将在未来许多年给相应的公司带 来巨大的财务汇兑收益，使得该类公司获得相当大的利润增长和投资价值。 ● 不同运输子行业的收入成本利润分析。收入方面，运输各个行业继续以较快的速 度发展，其中航空行业增长最快，公路和铁路稳步增长，水运行业受到国际因素影 响大幅度震荡。快速、专业、网络等成为运输行业新的增长来源。成本方面，除机 场子行业外，各运输方式都受到石油价格暴涨的严重影响，其中航空影响最大，水 运因国际海运指数影响比较大使得石油影响相对减弱，公路铁路可以部分上调运输 价格抵消燃油上涨的影响。主营利润方面，航空业已经出现止跌的迹象，公路运输 也出现下降减缓的迹象，机场继续小幅度上升，水上运输虽然上半年下降比较大， 但是下半年国际航运市场已经全面复苏，应该看好。 ● 根据总体分析，交通运输行业已经从几年来的困难局面中逐步走出来，中国经济对 运输的需求不断增长，国家大力投资交通基础设施建设使得铁路、公路、港口、机 场能力大大加强，同时石油价格有希望进入一轮下降周期，运输成本将有希望大幅 度下降，人民币持续升值也给具有大量外债的交通运输行业带来比较大的汇兑收 益，一场交通运输专业化和网络化的革命就要展开。我们将交通运输行业的投资评 级如下：航空子行业从“中性”上升为“买入”，机场子行业维持“买入”不变， 公路子行业维持“中性”不变，“水上运输”子行业从“中性”上升为“买入”。特 别重点推荐“中国国航”、“中海发展”、“铁龙股份” |
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