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| G燃气研究报告：G燃气（000793）——收购华商传媒30％股权点评2006-7-7 | |
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| 股票名称： | G燃气 | 研究报告作者： | 王鹏 | |
| 股票代码： | 000793 | 研究报告出处： | 招商证券 | |
| 推荐评级： | 推荐 | 研究报告栏目： | 公司调研 | |
| 研报大小： | 研究报告上传时间: | 2006-7-7 11:50:17 | ||
| 研报类型： | 研究报告页数： |
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【G燃气(000793)研究报告内容摘要】
| 事件：公司公告将出资2.2 亿元收购华商传媒30％的股权，正式涉足传媒行业。www.microbell.com【迈博汇金】 事件分析： 基本结论： 收购后，对上市公司的EPS 贡献仅3 分钱左右，但由于目前公司的EPS 较低，仍然占公司总利润的30％左右。www.microbell.cn（迈博汇金） 乐观预计全年EPS 为0.10 元，目前股价隐含的市盈率为64 倍，从理性估值的角度，不具有吸引力。但由于大 股东的最终控制人为人民日报社，仍有大量的传媒资产可以注入，建议长线关注，给予推荐-B 的投资评级。 投资要点分析： 根据公司的公告，2003～2005 年度华商传媒合并报表的主营业务收入分别为47556.50 万元、66545.36 万元、 80936.18 万元，同比增长率分别为40％和22％；净利润分别为7035.29 万元、6701.82 万元、11635.97 万 元，同比增长率分别为-4.7％和73.6％；华商传媒的净资产值为38482.28 万元，收购价格比净资产溢价90.57 ％，相当于以05 年业绩6 倍的市盈率收购，若按3 年净利润的平均值计算，收购价格仍不足10 倍市盈率，定 价尚属合理。但上市公司以2.2 亿元的代价仍未能取得控股权，只能以权益法核算，而华闻控股的获利近10 倍， 是为遗憾之处。 |
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