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| （无）研究报告：实施股权激励计划对上市公司及其股价影响分析2006-9-20 | |
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| 股票名称： | （无） | 研究报告作者： | 蔡大贵 | |
| 股票代码： | （无） | 研究报告出处： | 平安证券 | |
| 推荐评级： | （无） | 研究报告栏目： | 宏观策略 | |
| 研报大小： | 研究报告上传时间: | 2006-9-21 14:10:11 | ||
| 研报类型： |  (PDF) |
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| 股权激励是产权激励理论在企业经营管理实践中的具体运用。www.microbell.com【迈博汇金】实施股权激励具 有完善企业法人治理，提高企业经营水平与经营业绩以及保护公司与股东利益 的积极作用。www.microbell.cn（迈博汇金）股权激励作用的强弱与其预期收益的大小相关联，并同方向变化。 美国的数据显示，实施股权激励计划的公司比未实施股权激励的同类公司的收 益率平均高出2 个百分点。 实施股权激励计划对股票价格的影响主要表现在两个方面，一个是影响投资者 对于上市公司业绩提升的预期，一个是影响上市公司的实际业绩。在实施股权 激励计划的初期，股权激励计划强化了投资者对公司业绩提升的预期，对股价 的积极影响较大。数据显示，大多数公布股权激励预案的公司股价涨幅都大于 同类或同板块的升幅。另外，不同的股权激励工具对股价的影响不同。我们认 为，运用股票期权实施股权激励的公司，未来股价上市空间大于运用限制性股 票的公司。 同时，我们应该注意到，实施股权激励计划可能引发两种风险，一种是所谓的 “压紧弹簧”现象，即在股权激励计划预备实施之前，公司经营者通过某些手法 降低公司收益率，压低股价；而在实施股权激励计划之后，使公司的收益率上 升，促使股价回升，从而获得超额收益。另一种是直接进行“会计造假”，在会 计帐簿上使公司经营业绩“达到”原本没有实现的业绩标准，从而获得并兑现数 额巨大的股票股权。无论哪种情况发生，都是对公司与股东利益的伤害。 |
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招商晨会报告2006-09-21- 上证
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