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| 上电股份研究报告：上电股份跟踪调研报告：做强主业，完善输配电产业链2006-9-20 | |
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| 股票名称： | 上电股份 | 研究报告作者： | 詹文辉 | |
| 股票代码： | 600627 | 研究报告出处： | 海通证券 | |
| 推荐评级： | 增持 | 研究报告栏目： | 公司调研 | |
| 研报大小： | 研究报告上传时间: | 2006-9-20 17:14:09 | ||
| 研报类型： |  (PDF) | 研究报告页数： |
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| 【上电股份(600627)近期相关投资研究报告】 |
【上电股份(600627)研究报告内容摘要】
| 做强主业，打造完整的输配电产业链。www.microbell.com【迈博汇金】公司已经意识到，仅依靠投资收益来维持业 绩增长对长远发展是极为不利的。www.microbell.cn（迈博汇金）2006 年上半年完成了对上海继电器厂100%股权 收购，延伸了公司的输配电产业链。另外公司还考虑与上海南洋腾仓电缆公司合资 开发核级电缆和海底高压电缆；与西门子公司合作开发变压器生产。除了传统输配 电产业链的拓展，公司还积极准备进军高端输配电技术服务领域，依托上海电气集 团强大的平台作后盾，发展风能和太阳能逆变装置和并网技术。 投资收益仍是主要利润来源，但结构在发生微妙变化。上海锅炉厂未来2 年在手订 单仍可维持公司业绩高位增长，但所占上电股份投资收益比重则逐年下降。受益于 国内输配电行业的快速发展，上电股份参股的众多合资公司2006 年都表现出非凡的 盈利能力。其中西门子高压开关的增长突破100%，而阿海珐变压器也一举扭转亏损， 2006 年可望盈利8000 万元。公司年末计划战略出售日立电器有限公司，不但能够 减少亏损大户带来的投资收益损失，所获现金也可支持公司主业的投资。 集团公司高层震荡对上电股份的生产经营短期无碍。近期上海电气集团高层发生不 小动荡，短期虽然未对公司生产经营造成任何影响，但集团未来是否会对下属公司 的合作经营发展思路和方向产生影响还需长期观察。不过公司与ABB、西门子和施 奈德等输变电国际巨头多年合作，已经取得了相当多的合作经验。这些合作伙伴全 部是享誉全球的跨国公司，具有良好的市场声誉，并且非常看好中国市场，在华投 资发展策略中短期不会改变，能够保证上电股份投资收益的稳定增长。 盈利预测与投资建议。我们预计公司2006－2008 年的每股收益分别为1.14 元、1.32 元和1.33 元。综合相对估值法和绝对估值法的结果，我们得出公司的合理股价为 15.63－18.28 元，维持“增持”的投资评级。 主要不确定因素。参股公司重大经营决策改变的风险和股改风险 |
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