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| 中海集运研究报告：中金公司-中海集运-601866-供给端略好于预期,可能带来调价窗口期-120207 | |
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| 股票名称： | 中海集运 | 研究报告作者： | 聂迪中，杨鑫 | |
| 股票代码： | 601866 | 研究报告出处： | 中金公司 | |
| 推荐评级： | 审慎推荐（上调） | 研究报告栏目： | 公司调研 | |
| 研报大小： | 772 KB | 研究报告上传时间: | 2012-2-7 9:50:18 | |
| 研报类型： |  (PDF) | 研究报告页数： | 10 页 |
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| 【中海集运(601866)近期相关投资研究报告】 |
【中海集运(601866)研究报告内容摘要】
| 理由： 1 月份提价落实情况较好：欧线从500 美元以下上调至700 美元以上。www.microbell.com【迈博汇金】主要是1 月份1-3 周的中国出口高峰较之以往更为集中，而且恰好班轮公司谨慎提前停航闲置，供求出现错位。www.microbell.cn（迈博汇金） 2 月提价消息密集，幅度超出预期：主要班轮公司普遍计划在3-4月将欧线运价继续上调600-700 美元，即使2 月运价从750 回落至600，调价后的运价也将超过1200 美元，跨越1000-1200 美元的行业保本点。而美线TSA 会议结束后，也可能有大幅提价。 3-4 月份运价实现上涨，旺季减亏的概率偏大：首先，马士基航运更换新任CEO，而中远中海也希望免予在A 股被ST，主要班轮公司都有强烈提价意愿。其次，小班轮公司被挤出、春节间停航闲置等原因使得欧线运力出现逐月下滑，从供给端为提价创造了条件。第三，美国消费数据表现良好，美线需求预期较强。 震荡、求生存仍将是未来两年的行业主线，难做过高的盈利预期：闲置运力带来的供给好转窗口期不会持续很久，新船下水高峰要到2013 年底才可能结束，因此如果航线可以盈利，新船没有理由不配置到航线上去，被前期挤出的小班轮公司也可能回到欧线上去。运价攀升至2010 年的高点十分吃力，而即使能够实现，高油价也使得班轮公司只能微利。 估值： 目前 H 股中海集运约0.9 倍PB，低于亚太区同业，存在继续上涨可能。A 股中海集运约1.2 倍PB，但处于历史底部，近两年来其A 股走势常落后于H 股，因此存在补涨可能。 |
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中信证券-主要市场股指期货套利机会研究-070510- 上证
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