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| G太钢研究报告：G太钢（000825）半年报点评：资产整合后 业绩增长可期2006-8-24 | |
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| 股票名称： | G太钢 | 研究报告作者： | 聂秀欣 施海仙 | |
| 股票代码： | 000825 | 研究报告出处： | 天相投顾 | |
| 推荐评级： | 增持 | 研究报告栏目： | 公司调研 | |
| 研报大小： | 研究报告上传时间: | 2006-8-25 12:48:20 | ||
| 研报类型： |  (PDF) | 研究报告页数： |
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【G太钢(000825)研究报告内容摘要】
| 1-6 月，公司实现主营业务收入146.58 亿元，同比增长14.23％；主营业务利润14.88 亿元，同比增长53.14％；净利润 6.76 亿元，同比增长30.74％；每股收益0.25 元（摊薄）。www.microbell.com【迈博汇金】 公司钢铁业务总量增加。www.microbell.cn（迈博汇金）上半年，公司共生产铁117.3 万吨，钢185.4 万吨，坯材209.9 万吨。其中，收购部分资产增加 铁产量48.1 万吨，普通钢43.1 万吨，普通材11.1 万吨。 不锈冷轧钢板的利润贡献率大。在公司的主要产品中，不锈冷轧钢板和热轧碳钢在主营业务收入中分别占34％和27％， 在主营利润中分别占40％和35％，而不锈冷轧钢板的产量仅是热轧碳钢的2/9。随着公司产品结构向不锈钢材的调整， 公司的盈利能力将进一步增强。 公司产品毛利率、净利润均有所提升。报告期内，公司毛利率提高3.19 个百分点，净利润增长30.74％，这是由于上半 年公司收购集团相关资产后，生产工艺流程由部分后道工序业务扩展到了太钢集团完整的钢铁业务，产业链进一步完 善，而且由于收购的前端工序所含利润较高，提升了公司的利润水平及毛利率。 公司钢铁主业整体上市，产品结构进一步完善，未来增长可期。06 年6 月公司公告，太钢不锈以定向增发的方式收购太 钢集团的钢铁主业资产。资产收购完成后，公司的生产工艺流程得以完善，产品结构进一步完善。收购资产中的150 万 吨不锈钢项目是公司未来业绩增长点，预计该项目在06 年下半年陆续投产，07 年达产后将推动公司业绩大幅增长，届 时，公司将成为世界上最大的不锈钢企业，在不锈钢、冷轧硅钢及部分高附加值产品的市场份额将得到巩固和提升。 关注原材料价格波动导致公司盈利下降的风险。公司所需的主要原料镍有近一半以上需从国外进口，上半年，公司通过 产品提价等方式转移了部分镍价上涨的压力。06 年5 月，公司与世界第一大镍制造商英可公司签订合作意向书，投资建 设镍冶炼厂，该项目的建成将形成公司镍的战略供应链。 估值和投资建议：我们预测公司06～07 年每股收益分别为.72 元、1.16 元，动态市盈率分别为7.03 倍、4.38 倍，维 持对G 太钢的增持评级。 |
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