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| G南山研究报告：G南山（600219）调研点评2006-8-25 | |
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| 股票名称： | G南山 | 研究报告作者： | 任云鹤 | |
| 股票代码： | 600219 | 研究报告出处： | 申银万国 | |
| 推荐评级： | 买入 | 研究报告栏目： | 公司调研 | |
| 研报大小： | 研究报告上传时间: | 2006-8-25 11:49:29 | ||
| 研报类型： |  (PDF) | 研究报告页数： |
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| 【G南山(600219)近期相关投资研究报告】 |
【G南山(600219)研究报告内容摘要】
| 拐点出现，南山驶入新的发展轨道。www.microbell.com【迈博汇金】铝业资产注入使得新南山具备从氧化铝、电厂到铝箔的完整铝产业链，不仅较注入前产业链有了极大的扩张和完善；在45 平方公里的范围内建成完整的铝产业链在全球也是首屈一指。www.microbell.cn（迈博汇金） 资产注入双向提升EPS 和PE,南山的估值合理估值（10.92-13.65元）。一体化战略不仅提升公司的业绩，更提升了估值水平，我们认为南山07 年合理动态PE 12-15 倍，合理估值10.92-13.65 元。 之所以股价远未达到公司合理价值，核心是因为市场未给予其合理的PE,而对不确定性的过度担忧以及未充分理解其优势是背后原因。 市场对南山的有些担忧是不必要的。我们认为氧化铝项目注入的价格（PE）比项目本身的盈利水平对投资者更为重要；其次整合后的南山收入、利润兑现在下游产品，业绩同氧化铝价格关联度很低。所以认为氧化铝价格下跌使得注入相关资产缺乏吸引力的说法缺乏根据。其次，市场担忧其热冷轧项目的市场前景也是缺乏对行业的了解。 新南山核心优势并未被市场充分理解。国内铝箔消费潜力巨大，南山具备消费升级概念，并且由于利润兑现在高附加值的下游产品，其盈利的波动性较小。加之，公司冷轧、箔扎产品进入的是高端短缺的市场，因此新南山在行业成长性和波动性方面远非一般的电解铝公司所比拟。 热冷轧项目顺利投产、07 年业绩的兑现以及市场对公司理解的加深将推动股价逐步上行，建议买入！ |
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 | 博客：wu2198的blog 简介：wu2198的股评风格深受广大散户喜爱！ 欢迎访问wu2198的博客。 |  | 博客：凯恩斯的blog 简介：财经博客博主,博客浏览量超过3亿。荣获《英才》杂志2007年十大财经博客，著有《双线制胜操作法》。 |
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