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| G联通研究报告：G联通(600050)中报点评—期间费用下降 C网保持盈利2006-8-25 | |
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| 股票名称： | G联通 | 研究报告作者： | 张兵、何彬 | |
| 股票代码： | 600050 | 研究报告出处： | 中信证券 | |
| 推荐评级： | 买入 | 研究报告栏目： | 公司调研 | |
| 研报大小： | 研究报告上传时间: | 2006-8-25 11:45:29 | ||
| 研报类型： |  (PDF) | 研究报告页数： |
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【G联通(600050)研究报告内容摘要】
| 2006 年上半年本公司主营业务收入402.5 亿元，同比增长6.1%；净利润16.5 亿元，每股盈利0.078 元，同比增长19.1%。www.microbell.com【迈博汇金】GSM 用户增加548 万户，CDMA 用户增加181.2 万户。www.microbell.cn（迈博汇金） 公司对于G 网近一年来的投入初见成效，G 网用户的ARPU 和MOU 出现双增长，其中ARPU 提高1.5 元，MOU 提升28 分钟；同时用户数的增长速度也逐渐超过C 网。 C 网用户ARPU 和MOU 等指标经过下滑后基本趋于稳定；手机待摊费用不断降低，目前余额19.04 亿元，上半年利润2.8 亿，我们预计全年C网盈利将至少达到6 亿，占公司全年净利润的1/6 以上。 由于负债结构的改善、负债率的下降降低了财务费用，以及公司减少对于C 网推广的费用支出，上半年的期间费用率由05 年的36.1%降低为33.9%，增加了约18 亿的营业利润。 公司的增值业务增长迅速，收入同比增长49%，增值收入占移动通信业务总额比重达到20.9%，与中国移动水平基本接近；同时公司CDMA1x以及炫铃用户增长迅速。我们认为，这些都是在即将到来的3G 时代引导和吸引用户使用增值服务的良好铺垫。 预测公司06－08 年EPS 分别为0.166、0.179、0.196 元，参考国际运营商估值水平，我们认为联通应至少享有18 倍PE，对应合理股价应在2.99元，为当前2.32 的股价不能反映其真实价值，维持“买入”的投资评级。 |
后一则研究报告：
G南山（600219）调研点评2006-8-25- 上证
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