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| 国电南瑞研究报告：申银万国-国电南瑞-600406-业绩符合预期,订单充足,未来业绩增长有保障-120202 | |
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| 股票名称： | 国电南瑞 | 研究报告作者： | 李晓光 | |
| 股票代码： | 600406 | 研究报告出处： | 申银万国 | |
| 推荐评级： | 买入（上调） | 研究报告栏目： | 公司调研 | |
| 研报大小： | 191 KB | 研究报告上传时间: | 2012-2-2 11:19:58 | |
| 研报类型： |  (PDF) | 研究报告页数： | 4 页 |
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| 【国电南瑞(600406)近期相关投资研究报告】 |
【国电南瑞(600406)研究报告内容摘要】
| l公司业绩大幅增长 80%，基本符合预期。www.microbell.com【迈博汇金】公司2011年全年实现营业收入46.6亿元，同比增长87.75%，其中四季度单季收入达18.2亿元，归属于母公司净利润8.55 亿元，同比增长80.12%，EPS 为0.81 元，基本符合预期。www.microbell.cn（迈博汇金）公司8月份收购安徽继远电网公司和安徽中天电子公司，追溯调整后则营业收入同比增长53.49%，追溯调整后净利润同比增长64.80%。 l电网调度和农电配电自动化保持领先地位，同比实现快速增长。电网调度业务收入同比大幅增长73.8%，收入达到11.5 亿元，且毛利率小幅上升0.58%达到42.8%，行业地位继续保持领先；农电和配电自动化业务同比增长达114%，收入达到5.6 亿元，毛利率下降1.84%为32.9%；用电自动及终端设备业务同比增长69.6%，收入达到5.93 亿元，毛利率增长3.86%达26.8%；变电站保护及综合自动化收入13.2亿，同比增长17.4%，毛利率为29.5%。我们认为，随着智能变电站的推广以及智能电网进入全面建设阶段，未来公司电网调度和农电配电自动化业务有望继续保持快速增长。 l公司订单充裕，产品技术领先，业绩有望继续保持高增长。公司2011年全年新签订单72.20 亿元，较2010 年新签订单45 亿元同比增长60 %。公司在电网调度、配电自动化、轨道交通等领域产品技术领先，是行业众多标准的制定者，预计随着智能电网的全面推进订单有望持续增长，未来业绩增长有保障。 l上调投资评级至“买入”评级。二次设备竞争格局稳定，公司产品毛利率维持高位，盈利能力强；公司在智能调度领域公司继续保持领先优势，目前公司订单充足，业绩增长确定性高。我们预计公司12-13 年EPS 为1.28 元和1.73元，前期股价有所调整，目前股价对应12-13 年PE为22.5 倍和16.7倍，再考虑到有资产注入预期，投资评级由“增持”上调至“买入”评级。 |
后一则研究报告：
中信证券-主要市场股指期货套利机会研究-070510- 上证
- 深证
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