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| G黑牡丹研究报告：G黑牡丹（600510）2006年中报点评：销量和毛利率双双下滑2006-8-24 | |
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| 股票名称： | G黑牡丹 | 研究报告作者： | 唐颐恒，赵金厚 | |
| 股票代码： | 600510 | 研究报告出处： | 申银万国 | |
| 推荐评级： | 中性 | 研究报告栏目： | 公司调研 | |
| 研报大小： | 研究报告上传时间: | 2006-8-25 11:25:07 | ||
| 研报类型： |  (PDF) | 研究报告页数： |
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| 【G黑牡丹(600510)近期相关投资研究报告】 |
【G黑牡丹(600510)研究报告内容摘要】
| 扣除非经常损益后中期业绩下滑17.1%。www.microbell.com【迈博汇金】黑牡丹今天公布中报，2006上半年实现销售收入5.17 亿元，同比下降4.2%；主营业务利润1.11 亿元，同比下降16.6%；净利润5785 万元，同比下降1.1%；实现每股收益0.13 元。www.microbell.cn（迈博汇金）扣除非经常性损益（以投资收益为主）后的净利润为4854万元，同比下降17.1%。 业绩下滑的主要原因。销量下滑，上半年牛仔布和服装销量分别同比下降12.3%和16%，公司牛仔布和服装80％出口，不乐观的出口形势导致销量下滑。上半年纺织品出口配额价格大幅上升，成本让企业难以承受，导致订单大量外流。成本上升毛利率下滑，上半年牛仔布毛利率为23.1%，同比下降3.2 个百分点，服装毛利率为20％，同比下降3.2 个百分点。棉花成本上涨和人民币升值是毛利率下滑的主要原因。今年上半年国内328 棉花价格均价为14180 万元/吨，同比上涨15％。 投资收益主要来自股票投资。上半年，投资收益增加1430 万元，其中1290 万元为股票等短期投资收益。截至2006 年8 月23 日，公司短期投资中股票市值为2467 万元，持仓成本为2702 万元，浮亏235 万元。 下调评级至“中性”。尽管目前纺织品配额价格较年中大幅回落，但已转移出的订单不可能立刻回流，下半年，订单量不足、人民币升值预期和出口退税率下调预期（13％→11％）仍将让公司压力重重，出口形势不容乐观，预计上半年净利润下滑的趋势仍将持续。我们预计06－08年公司EPS 分别为0.26 元、0.24 和0.26 元，动态PE 为13 倍、14 倍和13 倍。下调评级至“中性” |
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