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| 医药保健行业研究报告：国信证券-医药重点公司2011年报业绩前瞻：业绩和估值分化加剧，优质股投资正当时-120130 | |
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| 股票名称： | 医药保健行业 | 研究报告作者： | 贺平鸽，丁丹 | |
| 股票代码： | 研究报告出处： | 国信证券 | ||
| 推荐评级： | 推荐 | 研究报告栏目： | 行业分析 | |
| 研报大小： | 953 KB | 研究报告上传时间: | 2012-1-30 14:24:38 | |
| 研报类型： |  (PDF) |
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【医药保健行业研究报告内容摘要】
| 重点跟踪医药公司大部分符合预期，低于预期公司占比有所提升 预计增速100%以上：华海药业、双鹭药业、汤臣倍健、莱美药业。www.microbell.com【迈博汇金】 预计增速50-100%：天士力、上药、舒泰神、翰宇、康恩贝、新华、鱼跃。www.microbell.cn（迈博汇金） 预计增速30-50%：白药、阿胶、海正、人福、一致、以岭、康美、昆药、科伦、海翔、马应龙、天坛、凯宝、通策、阳普。 预计增速20-30%：恒瑞、华东、同仁堂、益佰、沃森、片仔癀、白云山、三精、达安。 预计增速0-20%：中恒、康缘、信立泰、乐普、万东、新和成、广药、众生、红日、国药、九州通、科华、莱士。 预计业绩下滑：三九、华兰、誉衡、丽珠、哈药、浙江医药、江中、双鹤、康芝、药玻。 上调业绩：同仁堂、片仔癀、以岭；下调业绩：白药、海正、中恒、康缘、乐普、马应龙、红日、广药、白云山、浙江医药、九州通；下调评级：中恒、上药、国药、九州通、科华、乐普、浙江医药。 医药板块整体业绩表现尚好，高增长公司占比有所下降 目前共81家公司（绝大部分是中小板/创业板）公布业绩预告，其中预增/扭亏63家（其中33家预增30%以上，占所有发布预告公司数量的41%），预减/亏损18家。相比10年，11年中小板/创业板高增长公司占比有所下降。 投资建议：最悲时刻VS最好时机 再次强调2012年我们谨慎但不悲观：相对于04-06年行业政策频出、恶性竞争、所有企业都受抑制的“低谷”期，我们所预判的11-13年行业“相对低谷”期，其实有更多积极而充满希望的内涵：行业增速虽趋向温和但仍平稳增长15%以上；优质企业在改革过程中脱颖而出、成长壮大，将更充分分享过去3年刚被激活的潜力巨大市场，而非像上个阶段一样全部受抑。当前医药板块11PE22x（wind整体法），相对全部A股溢价87%，绝对估值接近历史最低位，估值溢价大幅回落，而各细分领域估值分化明显体现出各自合理增长预期。建议重点聚焦细分领域龙头，追寻“品牌资源+创新能力”，侧重稳健投资。前期的业绩真空期，市场情绪导致对医药板块过于悲观和非理性大跌，当板块估值，特别是一批优质公司的估值跌至历史最低位时，市场急剧的悲观剧烈表现应该给我们的是相反的信号——是增持优质股的好时机。 |
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