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| 研究报告：金元证券-2011年四季度宏观经济数据点评：季节性反弹难改经济下行趋势-120118 | |
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| 股票名称： | 研究报告作者： | 何旭，韩浩，欧阳昌 | ||
| 股票代码： | 研究报告出处： | 金元证券 | ||
| 推荐评级： | 无 | 研究报告栏目： | 宏观策略 | |
| 研报大小： | 462 KB | 研究报告上传时间: | 2012-1-19 16:16:55 | |
| 研报类型： |  (PDF) |
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【研究报告内容摘要】
| 要点一：2011年四季度GDP同环比均有所回落，但降幅不及预期，显示经济低位运行较平稳。www.microbell.com【迈博汇金】统计局公布的四季度GDP 同比增速8.9%，低于3三季度的9.1%，但仍高于我们预期及市场预期（8.7%）；全年GDP 同比增速9.2%，略高于我们预计的9.1%。www.microbell.cn（迈博汇金）在春节效应带动下，工业数据超预期反弹以及消费的大幅增长均支持经济增速放缓较慢。 要点二：由于需求下滑还将继续，春节后很有可能出现价格下滑，工业部门去库存还将继续，预计一季度末二季度初主动去库存变成被动去库存，因此工业生产增速下滑还有一定空间。 要点三：考虑到2011 全年以来，整体消费水平较2010 年均呈现趋势式回落，所以我们预计，春节后随着节日因素消退，消费或将出现一定程度的回落。 要点四：预计固定资产投资增速还将继续下滑，房地产投资还没有见底，随着房地产市场的调整，当政府建设保障房的紧迫感增加时，房地产开发投资才能见底，预计这发生在二季度以前。但由于制造业投资和水利交通等基础设施行业投资仍有亮点，投资增速下滑空间不大。 要点五：目前出口增速已经回落到较低水平，出口下滑的预期正在得到实现，未来一段时间出口增速仍有可能会保持低位徘徊。 要点六：我们认为，四季度数据略好于预期并不具有指向性意义，毕竟经济仍处于下降通道之中。而且前瞻地看，出口形势很难乐观，房地产开发投资增速的跌幅还在加大，何时见底还一时难以断言。再考虑到2012年，世界经济增长将十分“脆弱”。发达国家深受债务问题和财政紧缩的困扰，失业率显著高于危机前的平均水平，经济复苏动力明显不足；新兴市场国家实施的紧缩政策对经济增长的抑制作用将进一步显现，经济增速呈现普遍回落态势。因此，预计2012年经济增长或将呈现“前低后高”的态势，未来两个季度内GDP增速可能会回落至8.7%～8.5%左右。 |
后一则研究报告：
中信证券-主要市场股指期货套利机会研究-070510- 上证
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