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| 交通银行研究报告：交通银行(3328)半年报点评：贴现推动上半年业务增长2006-8-24 | |
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| 股票名称： | 交通银行 | 研究报告作者： | 石磊、郭静 | |
| 股票代码： | 3328 | 研究报告出处： | 天相投顾 | |
| 推荐评级： | 增长 | 研究报告栏目： | 公司调研 | |
| 研报大小： | 研究报告上传时间: | 2006-8-24 13:26:56 | ||
| 研报类型： |  (PDF) | 研究报告页数： |
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| 【交通银行(3328)近期相关投资研究报告】 |
【交通银行(3328)研究报告内容摘要】
| 交通银行公布2006 中报，上半每股收益0.13 元，每股净资产1.84 元，净利润60.34 亿元，同比增长31.03％，净利差2.52％，成本收入比44.36％，减值贷款率2.48％，减值贷款拨备覆盖率63.46％，资本充足率11.07％。www.microbell.com【迈博汇金】 贴现大幅增长，零售占比下降：06 年上半年末和05 年末相比，贴现占贷款比率大幅度上升到13％，零售贷款占比下降到12.71％。www.microbell.cn（迈博汇金）从同比增速看，贴现增速高达109％，公司贷款和零售贷款增速分别为14％和17％。 收入结构稳定，成本占比下降：上半年净利息收入占比为90.1％，非利息收入占比为9.1％，和05 年相比基本保持稳定。从非利息收入结构看，手续费净收入占比比05 年的6％上升了0.42 个百分点，但是由于交易类和投资类净收入同比明显下降，导致整个非利息收入占比没有明显变化。成本收入比从05 年的51.24％大幅度下降到44.36％。 风险管理改善：上半年的年化信贷成本为0.44％，比上年同期下降0.08 个百分点。 资产质量有所改善：五级分类法下不良贷款率下降到2.11％，五级分类不良贷款余额为183.5 亿元，比05 年末增加2.8 亿元。个别确定的减值贷款为223.73 亿元，比05 年末增加7.94亿元，减值贷款拨备覆盖率上升到63.46％。 利差小幅收窄：净利差和净边际利率分别从05 年的2.58％和2.64％下降到06 年上半年的2.52％和2.57％，其中贷款利率的明显下降（从05 年的5.22％下降到06 上半年的5.15％）和拆入利率的明显上升（从05 年的1.91％上升到06 年上半年的2.76％）是主要原因，而贷款利率的下降应和贴现占比的上升直接相关。 贴现业务是交通银行上半年业务的主要推动因素，尽管由此带来了利差收窄，但是由于成本和风险控制得当，成本收入比和信贷成本都同比下降，使资产收益率同比提高了0.02 个百分点。手续费净收入也实现了快速的增长。但是受到房地产市场调控的影响，零售贷款的增速回落。我们预计06 年和07 年交通银行的每股收益将分别为0.27 和0.33 元。 |
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