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| G申能研究报告：G申能（600642）联合调研短评：股价处于低估，等待管网供气价格上调2006-8-23 | |
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| 股票名称： | G申能 | 研究报告作者： | 杨明、余海 | |
| 股票代码： | 600642 | 研究报告出处： | 申银万国 | |
| 推荐评级： | 维持增持 | 研究报告栏目： | 公司调研 | |
| 研报大小： | 研究报告上传时间: | 2006-8-24 11:13:19 | ||
| 研报类型： | 研究报告页数： |
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【G申能(600642)研究报告内容摘要】
| 评论： 1、预计公司的权益装机容量将从2005年底的334万千瓦权益发电机组装机容量增加到2010年的600万千瓦。www.microbell.com【迈博汇金】在本地市场上公司启动了漕泾和临港燃机电厂一期工程，适时进入安徽市场。www.microbell.cn（迈博汇金）但08年以前，投产项目较少，发电小时数下降带来的负面冲击较大。 2、除火电领域的投资以外，05年成立的新能源公司在业务上已有了一定的发展，风能和太阳能领域与部分客户已构成意向。同时，公司也有望参与秦山二期的扩建项目。未来的装机结构和利润来源有望进一步优化。 3、公司的天然气管网公司在上海处于垄断地位，主要客户为申能集团控股的上海燃气集团以及其他大客户，其中对燃气集团的销量占总量的80%以上。根据公司规划，06年供气目标为22亿立方米，2010年达到70-80亿立方米。 4、公司正努力解决气源问题，当前已考虑海外采购LNG，签定照付不议合同，但估计要到08年才能正式供气，届时的供气量有望提升到40亿立方米以上。关于管网供气价格上调，目前正处于沟通过程中，预计年内将会明朗。 5、东海油气田目前探明800万吨储量，已开采360万吨，年度产油量将稳定在20万吨左右，天然气产量为7亿立方米左右。目前从中山亭构造第一口勘探井（平湖九井）来看，储量比较丰富。但目前仍处于勘探阶段，何时正式立项并确定投资，还要等董事会公告。 6、06年上半年，公司除浦发转让收益以外，投资收益仍出现较大幅度的增长，主要是由于申能资产管理公司业绩良好，当期净利润达到1.5亿元。 7、公司大股东承诺股权分置改革方案实施后2个月内以及自方案实施之日起12个月以后的2个月内,如果公司股票收盘价连续3个交易日低于5.60（调整后为5.35元）,申能集团将投入累计不超过10亿元的资金增持股份。由于股价已经连续三个交易日低于5.35元，符合公司股改时的承诺底线，证监会已经批准大股东申能集团增持上市公司的股票。 8、以上信息基本符合我们的预期，仍然维持06、07、08年0.61、0.55、0.57的盈利预测，当前的估值水平偏低。一旦管网气价上调，我们将重新调升盈利预测。目前仍维持“增持”评级。 |
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