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| 乐普医疗研究报告：宏源证券-乐普医疗-300003-降价影响不大，增速有望回升-111218 | |
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| 股票名称： | 乐普医疗 | 研究报告作者： | 吴洋 | |
| 股票代码： | 300003 | 研究报告出处： | 宏源证券 | |
| 推荐评级： | 买入 | 研究报告栏目： | 公司调研 | |
| 研报大小： | 434 KB | 研究报告上传时间: | 2011-12-21 10:21:26 | |
| 研报类型： |  (PDF) | 研究报告页数： | 4 页 |
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| 【乐普医疗(300003)近期相关投资研究报告】 |
【乐普医疗(300003)研究报告内容摘要】
| 报告摘要： 新产品NANO 无载体药物支架11 月份开始销售。www.microbell.com【迈博汇金】终端价格12000 到13000 之间，由于尚未进入医保招标体系，目前销量不大。www.microbell.cn（迈博汇金）2012 年北京将开始招标。公司认为能占据这块市场（有慢性疾病或不能耐受抗血小板药物治疗的患者等），使市场占有率提高约10 个百分点。 明年医药耗材招标，公司预计招标价格将下调15%左右，但终端价格下降将由整个产业链：厂商、经销商、医院来承担。从行业发展来看，降价是难以避免的趋势，但幅度不会太大，肯定能保证合理的较高利润率，并且销量增加将对冲一部分影响，今年以来，公司已下调了出厂价10%~20%。未来将通过新产品推出来维持利润率。整体看降价对公司影响不大。 预计2011 年全年收入增速20%，低于预期的主要原因是：明年招标降价预期存在，经销商进货谨慎，需求受到抑制；医保支付、手术医生培养推进较慢。 出口业务以耗材、导管、裸支架为主，今年收入2000 多万。主导产品药物支架、封堵器正在申报CE 认证，预计明年有大量产品能获批， 配合雷帕霉素专利到期，出口业务有望取得突破。公司收购comed 公司，意图通过它的渠道做大海外市场。。 盈利预测。2011-2013 年EPS 为0.61、0.74、0.92，对应的PE 分别为25X、21X、17X。估值较低。公司收入、利润增速放缓主要受招标不确定的影响，明年将恢复到正常水平。无载体支架推出后，公司的市场份额将有望大幅提高，出口业务来年也将有所突破。公司研发能力和投入在国内领先，产品线齐全，覆盖了心血管周边，中长期增长稳定，未来几年新品的推出有望推升公司估值水平。维持"买入"评级 |
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中信证券-主要市场股指期货套利机会研究-070510- 上证
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