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| 片仔癀研究报告：片仔癀（600436）临时股东大会短评：董事长即将变更，内在价值仍然低估 | |
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| 股票名称： | 片仔癀 | 研究报告作者： | 罗鹊 | |
| 股票代码： | 600436 | 研究报告出处： | 申银万国 | |
| 推荐评级： | 增持 | 研究报告栏目： | 公司调研 | |
| 研报大小： | 研究报告上传时间: | 2006-8-23 14:43:54 | ||
| 研报类型： |  (PDF) | 研究报告页数： |
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| 【片仔癀(600436)近期相关投资研究报告】 |
【片仔癀(600436)研究报告内容摘要】
| 评论： 1、《关于将部分募股节余资金用于购买天然麝香等贵重原材料的议案》公告内容：公司募集资金投向生产车间技改已经完工，募集资金节余4,590万元，根据公司生产经营活动的实际需要，拟将该节余资金4,590万元分批购买天然麝香等贵重稀缺原料作为战略储备，提高募集资金使用效率。www.microbell.com【迈博汇金】天然麝香使用情况：2005年7月国家明确今后限五家企业四个品种使用天然麝香，包括片仔癀的片仔癀、同仁堂的安宫牛黄丸、上海雷允上和苏州雷云上的六神丸、厦门中药厂的八宝丹。www.microbell.cn（迈博汇金）2005年9月1日公司就已经发布公告，未来将从国家获得一定数量的天然麝香。我们的看法：五家制药企业将每年从国家获得一定数额天然麝香，其中同仁堂数量最多，片仔癀紧随其后，其他三家企业所获数额较少，由于国内天然麝香社会储存较为丰富，限制供应五家企业后，片仔癀的天然麝香资源瓶颈未来6-8年可得到解决，此次公告不过是麝香购买程序履行。 2、《关于授权经理层申购新股的议案》公告内容：公司现金流较为充沛,为提高资金使用效率,提升公司效益,公司董事会决定授权经理层利用总额不超过一亿元(含自有资金和暂时闲置募集资金)的资金申购新股,期限为一年；具体的申购方案经公司财务总监签署意见由总经理联签后报公司董事长批准实施。我们的看法：公司货币资金1.88亿元，短期投资2920万，流动资金较为充沛，我们对公司申购新股做法持保留态度，考虑制药企业资本性支出较少，优质企业资金充裕，为提高资金利用效率，一些低风险的短期投资或许是一种尝试性的选择。 3、公司董事长即将更换公司董事长将更换为冯忠铭先生，冯忠铭先生是福建龙溪轴承(集团)股份有限公司董事、总经理，现年53岁，8月23日龙溪股份已经发布公告，同意冯忠铭先生辞去公司董事、总经理职务，预期冯忠铭先生很快会走马上任。公司此次更换董事长背景是漳州市市委书记和市长更换，新的市委书记和市长在上台半个月后就迅速更换了片仔癀董事长，表明此届政府对片仔癀寄予厚望。历来片仔癀董事长都非医药行业背景，历史上也有能力非常强的第一高管，在新董事长走马上任前，确实难以评判，但我们认为片仔癀老董事长已过退休年龄，不求进取，对公司发展不利，新的董事长出身于管理、经营都非常不错的龙溪股份，或许会给公司带来新的面貌。 |
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