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| 人福医药研究报告：东方证券-人福医药-600079-业务持续向医药集中-111220 | |
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| 股票名称： | 人福医药 | 研究报告作者： | 李淑花 | |
| 股票代码： | 600079 | 研究报告出处： | 东方证券 | |
| 推荐评级： | 买入 | 研究报告栏目： | 公司调研 | |
| 研报大小： | 462 KB | 研究报告上传时间: | 2011-12-20 9:12:15 | |
| 研报类型： |  (PDF) | 研究报告页数： | 5 页 |
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| 【人福医药(600079)近期相关投资研究报告】 |
【人福医药(600079)研究报告内容摘要】
| 事件 人福医药控股子公司湖北南湖当代学生公寓物业有限公司（公司持有其98.46%的股权）将持有的南湖当代学生公寓资产转让给中南民族大学。www.microbell.com【迈博汇金】交易标的的转让价格为213,672,068.50 元。www.microbell.cn（迈博汇金） 研究结论 本次资产转让对公司报表的影响：南湖当代学生公寓项目于2002 年投入使用，截至2010 年12 月31 日，项目总投入达1.94 亿元，南湖公寓总资产1.99 亿元，净资产1.47 亿元，向公司累计现金分红3,037.85 万元。 (1)现金流改善：由于成本是过去累计投入的，而本次交易价格2.14 亿预计将以现金形式流入，我们认为将进一步改善公司的资产结构，提高资金运营效率，利于公司拓展业务；(2)收益确认：预计扣除相关税费后本次交易将为公司实现约2,800 万元的收益，但视公寓楼交付和验收进度，收益可能会逐步确认；(3)后续影响：学生公寓出售后将不再有该项目分红带来的投资收益或现金流入。 业务持续向医药集中：公司已明确“集中发展医药产业，做细分市场的领导者”的发展战略，近年持续聚焦医药主业。公司2010 年度已将持有的对武汉理工大学华夏学院的投资进行转让，由于该事项尚未获得国家教育行政主管部门批准，不满足股权转让的确认条件，预计在2012 年能够确认约4000 万收益；另外这几年公司会加快房地产开发进度，预计到2013 年全部开发完毕后主业中将不再有房地产业务；本次交易完成后公司业务中还有部分环保、金融等，预计公司会寻找合适的机会，继续向医药集中。 麻醉镇痛药龙头，开拓其余领域：公司是麻醉镇痛药行业龙头，芬太尼、舒芬和瑞芬共占据行业60%以上的份额，预计随着高毛利的舒芬和瑞芬进一步替代其自身的芬太尼，以及对行业内其他产品如吗啡等产生一定替代，公司增长空间巨大。此外公司在医药行业开拓新的领域：(1)血液制品：收购武汉中原瑞德获得年产七十吨左右浆量的血液制品业务能力，对应年利润可能在2000 万左右，预计未来还会继续收购并达到国内血液制品前列水平；(2)出口：公司设立cGMP 软胶囊工厂， 估计15 亿粒产能已被订满，预计明年一季度即可销售，片剂、硬胶囊等其他剂型的cGMP 项目，也正在设计规划中；(3)高端原料药：公司从事计生药业务积累了多年开发甾体原料药的经验，并充分利用湖北占世界总量约70%的黄姜资源，有望成为高端原料药领先企业。此外公司布局生物制药、发展医药商业，均有进入行业前列的潜力。 目前股价安全边际高：目前股价为20.82 元，比高管股权激励价格20.03元仅高出3.94%，我们认为当前股价是长期投资者介入的良好时机，预计公司未来将显著受益于在前述多个领域的发展。 盈利预测：本次交易预计将给公司带来2,800 万的一次性收益，视公寓楼交付和验收进度，收益可能会逐步确认。我们待明确收益的确认年份后，再适时调整盈利预测，维持预测2011-2013 年每股收益为0.63 元、0.81元和1.04 元，维持公司买入评级。 |
后一则研究报告：
中信证券-主要市场股指期货套利机会研究-070510- 上证
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