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| 省广股份研究报告：兴业证券-省广股份-002400-获深圳公交车身广告经营权,资源整合继续推进-111214 | |
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| 股票名称： | 省广股份 | 研究报告作者： | 刘亮 | |
| 股票代码： | 002400 | 研究报告出处： | 兴业证券 | |
| 推荐评级： | 推荐 | 研究报告栏目： | 公司调研 | |
| 研报大小： | 166 KB | 研究报告上传时间: | 2011-12-16 13:50:33 | |
| 研报类型： |  (PDF) | 研究报告页数： | 4 页 |
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| 【省广股份(002400)近期相关投资研究报告】 |
【省广股份(002400)研究报告内容摘要】
| 事件： 省广股份发布公告称，公司通过投标获得深圳巴士集团下属 3854 台公交大巴的五年车身广告经营权，及合作期内深圳巴士集团新增公交大巴的车身广告经营权；同时公司出资1000 万元，设立全资子公司——深圳经典实现文化传播有限公司。www.microbell.com【迈博汇金】预计该子公司将负责深圳公交车身广告业务的运营。www.microbell.cn（迈博汇金） 点评： 新增深圳公交车身广告资源将大幅推升公司资源媒体业务规模。公司此次通过投标获得深圳巴士集团股份有限公司下属的3854 台公交大巴的车身车身广告经营权，及合作期内深圳巴士集团新增公交大巴的车身广告经营权。项目的合作期限自2012 年1 月1 日至2016 年12 月31 日结束。此次投标公司共投入14,964.93 万元超募资金，其中5,326.08 万元为此项目的履约保证金，9638.85 万元为2012 年的媒体使用费，以后每个自然年度以上一个自然年度媒体资源使用费的5%的年递增率增加。此次获得的公交广告业务性质上属于公司的自有媒体业务。在2010 年，公司自有媒体业务营收规模为1.6 亿元，毛利率为32.38%，而这其中的一小部分就来自公司在成都的公交车身广告业务。由于公司未披露现有不同类型自有媒体业务的毛利率水平，以及反映此次获得的公交车身广告资源创收能力的指标，我们仅在这里做粗略估算：参照媒体资源网（http://www.allchina.cn/）数据，我们假设单车每月平均广告收入为6,000 元，上画率为50%，则所有巴士的年车身广告收入为13,874 万元。而从另外一个角度比照，白马户外目前运营深圳市3000 台公交车车身广告资源，今年1-6 月份实现广告收入6000 万港币（同比增长42%），由此推算2012 年公司的深圳公交车身广告收入约为13800 万元。参考北巴传媒的管理费用率、销售费用率等指标，我们认为公司此块业务在2012 年就可以开始贡献利润。 此外，媒体资源使用费每年5%的增幅小于各地车身广告价格的一般年增幅，我们预计此块业务的毛利率将呈不断提升之势。 盈利预测：我们维持公司2011 年EPS 为0.68 元，上调2012-2013 年的EPS 分别至：1.04、1.35 元，对应最近收盘价的P/E 为33.5、21.9、16.9 倍。我们看好公司未来通过类似方式或收购兼并方式整合优质广告营销资源的空间，维持对公司的“推荐”评级。 |
后一则研究报告：
中信证券-主要市场股指期货套利机会研究-070510- 上证
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