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| Ｇ东宝研究报告：Ｇ东宝(600867)点评报告：人胰岛素国内销售放量值得期待2006-8-21 | |
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| 股票名称： | Ｇ东宝 | 研究报告作者： | 吴一峰 叶飞 | |
| 股票代码： | 600867 | 研究报告出处： | 申银万国 | |
| 推荐评级： | 增持 | 研究报告栏目： | 公司调研 | |
| 研报大小： | 研究报告上传时间: | 2006-8-22 13:22:05 | ||
| 研报类型： |  (PDF) | 研究报告页数： |
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【Ｇ东宝(600867)研究报告内容摘要】
| 投资要点： 中报业绩大幅增长。www.microbell.com【迈博汇金】公司06 年上半年实现销售收入1.63 亿元，同比增长23.35%，实现净利润0.30 亿元，同比增长88.08％，每股收益为 0.078 元。www.microbell.cn（迈博汇金）公司现金流大幅好转，每股经营活动产生的现金流量净额0.20元，同比增长204.9％。 人胰岛素国内销售放量是主要增长动力。经过多年培育的人胰岛素项目已经进入快速增长期，上半年实现销售5208 万元，同比增长72.46％， 毛利率提升8.6 个百分点。其中国内人胰岛素销售增长171.91%,成为业绩增长的主力。面对国内接近20 亿元市场容量和20％以上增速的人胰 岛素制剂市场，随着公司医院覆盖面的增加和营销推广的深入，预计未来三年销售复合增长率将达到60％左右。 人胰岛素出口将成为公司是否能给市场带来惊喜的因素。公司正在按照规范市场标准进行人胰岛素二期工程建设，07 年开始试运行。未来产 能瓶颈消除后海外销售情况将决定公司业绩是否能够超过预期，目前我们对此保持相对谨慎的预测。 公司治理结构逐步改善。公司今年完成国内制剂的销售平台整合，人胰岛素和其他药品销售纳入同一管理体系，费用控制将明显加强。股改 后公司又以股抵债完成大股东清欠，虽然尚有1 亿元左右坏帐需要消化，但公司治理正逐步走向明晰。 公司业绩持续快速增长，维持增持建议。根据我们的盈利预测，公司06～08 年EPS 为0.15、0.28 和0.39 元。虽然短期公司估值并不便宜， 但鉴于公司长期经营好转的趋势确立,业绩有望持续快速增长，我们给予公司未来6～12 月目标价位7 元（相当于07 年25 倍动态市盈率）,维持 “增持”评级。 |
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