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| G峨眉山研究报告：G峨眉山中报点评：费用增长导致净利润增幅不大2006-8-22 | |
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| 股票名称： | G峨眉山 | 研究报告作者： | 陈海明 廖绪发 | |
| 股票代码： | 000888 | 研究报告出处： | 申银万国 | |
| 推荐评级： | 增持 | 研究报告栏目： | 公司调研 | |
| 研报大小： | 研究报告上传时间: | 2006-8-22 11:09:03 | ||
| 研报类型： |  (PDF) | 研究报告页数： |
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【G峨眉山(000888)研究报告内容摘要】
| 投资要点： 半年报业绩符合我们预期。www.microbell.com【迈博汇金】2006 上半年，公司实现主营业务收入1.51亿元，净利润1066 万元，同比分别增长36.29%、1.37%；EPS 为0.04 元，符合我们预期（0.04 元）。www.microbell.cn（迈博汇金） 相关研究： 净利润增幅不大的原因主要在于折旧和费用的显著增长。尽管上半年主营业务收入、主营业务利润增长迅速（同比分别增长36.3%、38.8%），而净利润增幅不大，原因在于：（1）管理费用：上半年加强营销力度和入境游的宣传，加大网络营销力度，导致管理费用较去年增加499 万元，同比增长35.6%（去年同期增速为-1.3%）；（2）折旧：因峨眉山国际大酒店转固及其他固定资产投资项目，导致固定资产折旧比去年同期增加820 万元；（3）财务费用：因贷款增加及利率上调等，财务费用比去年同期增加337 万元，同比增长167.4%（去年同期增速为52.8%）。 主营业务收入的快速增长主要源于游山票、索道业务明显恢复以及宾馆业务的继续好转。上半年共接待购票进山游客62.9 万人次，同比增长 24.7%（去年同期增速为-12.7%）；实现业务收入6520 万元，同比增长22.5%（去年同期增速为-9.1%）。索道业务收入3113 万元，同比增长 35.0%（去年同期增速为-16.9%）。而宾馆实现业务收入4323 万元，同比增长65.4%，增速较去年上升5.7 个百分点，继续好转。 未来业绩提升仍有较大空间。一是随着金顶寺院和“十方普贤”大佛改建、“四大奇观”观景台等工程建设的基本完成并陆续向游客开放， 尤其是6 月18 日大佛开光，未来游客，尤其是虔诚佛教信徒将大量增加； 二是上半年公司加大了营销和宣传力度，其政策效应也将在未来，尤其是下半年开始显现；三是目前无论是门票，还是索道，其价格都属较低，且距上次提价都接近3 年了，估计07 年提价的可能性都较大；四是随着不断加强费用控制以及入住率和房价有所提升，2006 年及以后宾馆业务 有望转亏为盈。因此，未来公司业绩将有较大幅度的提升。 维持增持评级。我们预计2006 年、2007 年EPS 分别为0.20 元和0.30元，对应的动态PE 为32 倍和21 倍，维持增持评级。 |
后一则研究报告：
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