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| 上电股份研究报告：上电股份(600627)中报点评：中报业绩增长超出预期2006-08-17 | |
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| 股票名称： | 上电股份 | 研究报告作者： | 詹文辉 | |
| 股票代码： | 600627 | 研究报告出处： | 海通证券 | |
| 推荐评级： | 增持 | 研究报告栏目： | 公司调研 | |
| 研报大小： | 研究报告上传时间: | 2006-8-18 11:25:41 | ||
| 研报类型： |  (PDF) | 研究报告页数： |
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【上电股份(600627)研究报告内容摘要】
| 中报业绩超出我们的预期。www.microbell.com【迈博汇金】上半年公司完成主营业务收入123,433 万元，同比增长44.8%；实现净利润28,637 万元，同比增长51.5%，每股收益达0.55 元，超出我们的预期。www.microbell.cn（迈博汇金） 投资收益增长近50%。上电股份参股公司上海锅炉厂2006 年上半年业绩增长近30%。输配电合资公司中，西门子开关、西门子高压开关的投资收益大幅增长，另外合资公司阿海珐变压器厂扭亏为盈，上半年即产生净利润4000 万元，显示出国内输配电行业的强劲增长势头。由于上电股份参股的众多输配电公司都是著名跨国公司的在华企业，国内电网投资的加大，将使这些公司能够产生比行业平均水平更高的利润和更快的增速。 公司工程成套业务重大突破。2006 年上半年公司先后承接了上重厂220kV 变电站项目和苏丹5 座220kV 变电站总承包项目。由于公司参股众多合资输配电企业，工程成套业务的发展，将带动下属输配电公司产品的销售。随着工程成套业务的规模扩大，公司内部采购力度的增强，公司对下属输配电合资公司的控制力也会有所增强。 费用有效控制是盈利增长的关键因素之一。公司上半年销售收入大幅增长44.5%，但营业费用仅比上年同期增长9.7%，管理费用和财务费用分别比上年同期上涨了30.3%和31.3%，三项费用控制取得了显著的成效。我们认为公司2006年严格的费用和成本控制，最终把存货和应收账款的总额控制在销售收入的25%的目标还是有可能实现的。卓越的内部管理能力将成为公司未来盈利的关键因素之一。 维持原有的业绩预测和投资评级。由于上海锅炉厂贡献的利润占比高达58%，虽然上锅厂目前的生产任务异常饱满，业绩增长仍然高达30%，但是由于发电设备行业的景气度可能已达高峰，我们对上锅厂的业绩持续增长持较为谨慎的态度，对该公司的业务发展需进一步观察，因此我们暂时维持对公司的盈利2006 年的EPS 为1.04 元，并维持“增持”的投资评级。 |
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