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| 通化东宝研究报告：中投证券-通化东宝-600867-公司业务逐渐步入正轨，营销整合效应开始显现-111107 | |
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| 股票名称： | 通化东宝 | 研究报告作者： | 周锐 | |
| 股票代码： | 600867 | 研究报告出处： | 中投证券 | |
| 推荐评级： | 推荐 | 研究报告栏目： | 公司调研 | |
| 研报大小： | 543 KB | 研究报告上传时间: | 2011-11-7 18:52:56 | |
| 研报类型： |  (PDF) | 研究报告页数： | 3 页 |
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| 【通化东宝(600867)近期相关投资研究报告】 |
【通化东宝(600867)研究报告内容摘要】
| 近期我们到公司调研，我们认为公司业务逐渐步入正轨，营销整合效应开始显现。www.microbell.com【迈博汇金】胰岛素制剂业务增速有望逐步加快，中药业务也有新起色，坏账有望逐步核销，未来公司发展有望趋好。www.microbell.cn（迈博汇金） 投资要点： 现有胰岛素业务增速有望超过20%，营销整合的效应逐步显现：公司主打产品二代人胰岛素，营销改革以来，自建营销队伍目前达450 人，终端下沉，产品定位主要走地市级、县级医院、社区卫生院等，符合目前三代胰岛素主要在一线城市，二代胰岛素主要在地市级、县级医院的趋势。 建立中药营销团队，镇脑宁业务重新启动。公司10 年开始新建一支中药营销队伍，重新开始重视中药的业务，目前该队伍人数达200 人。预计镇脑宁业务今年有望持平，明年开始有望逐步实现30%左右的快速增长。同时公司可能会积极寻找中药品种，合适的时机扩充中药的产品线。 坏账有望逐步核销，资金充足后，财务费用有望减少：公司转让甘李后获得一笔投资收益，预计今年有望核销剩余坏账约1 亿，同时归还部分贷款后，明年公司财务负担减轻，经营走上正轨。 新产品胰岛素的类似物研发有望加快，增加公司胰岛素产品线：公司和甘李约定42 个月内互不上市对方产品，但未规定研发时间。公司胰岛素类似物的研发有望加快，预计年底或明年初实现临床申报，后开展临床试验，类似物的研发有望补充公司胰岛素产品线，提升竞争力。 公司业务有望逐渐向好转变，新产品研发加快，未来看点变多。我们预计11-13 年EPS 分别为0.57(0.14)、0.19、0.26 元，维持推荐评级。 风险提示： 新品种研发的时间具有不确定性。 |
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中信证券-主要市场股指期货套利机会研究-070510- 上证
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