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| 科伦药业研究报告：天相投顾-科伦药业-002422-产品结构升级,规模优势凸显-111027 | |
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| 股票名称： | 科伦药业 | 研究报告作者： | 彭晓 | |
| 股票代码： | 002422 | 研究报告出处： | 天相投顾 | |
| 推荐评级： | 增持 | 研究报告栏目： | 公司调研 | |
| 研报大小： | 202 KB | 研究报告上传时间: | 2011-11-7 14:41:08 | |
| 研报类型： |  (PDF) | 研究报告页数： | 3 页 |
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| 【科伦药业(002422)近期相关投资研究报告】 |
【科伦药业(002422)研究报告内容摘要】
| 2011 年1-9 月，公司实现营业收入36.47 亿元，同比增长28.06%；营业利润7.72 亿元，同比增长52.16%；归属于母公司所有者净利润6.87 亿元，同比增长52.15%；基本每股收益1.43 元。www.microbell.com【迈博汇金】 三季度公司实现营业收入 13.36 亿元，同比增长25.75%；归属于母公司所有者净利润2.77 亿元，同比增长44.61%；基本每股收益0.58 元。www.microbell.cn（迈博汇金） 综合毛利率上升。1－9 月，公司综合毛利率提升4.26 个百分点至44.25%，原因为公司通过不断推出新产品，同时大输液产品包材升级，软塑包装大容量输液的比重上升，以及通过收购上游企业增强包材自给能力，使公司综合毛利率不断上升。 布局全国大输液市场。科伦药业是全国规模最大的输液龙头企业，上市后公司扩张速度加快，先后收购了河南科伦(安阳大洲)、浙江国境、广东庆发、桂林大华及崇州君健5家公司。目前科伦药业已拥有2家分公司、21家控股子公司和1家经营租赁企业，生产基地分布于四川、湖南、黑龙江和云南等15个省区，公司全国性产业布局已初步完成。通过多点布局，可有效降低输液产品销售的物流成本。大输液行业毛利率较低，市场竞争激烈，受到运输半径的限制，公司通过多点布局，规模优势凸显。随着新的产能不断投入，预计未来几年内公司业绩高成长有保障。 产品结构升级提高盈利能力。产品结构升级是公司大输液收入利润较快增长的动力之一。未来公司将加大输液产品软塑化进程，毛利率较低的玻瓶输液比重将不断降低，而毛利率较高的软塑包装输液占比将不断提升，直立式软袋是未来发展的重点，随着软塑包装产品比例的提升，公司产品盈利能力会不断增强。同时，治疗性输液、营养性输液等高毛利产品占比的增加也促进了公司盈利能力的提高。 |
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