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广州国光研究报告:国金证券-广州国光-002045-盈利回升、发展明晰,经营拐点凸显-111018
研究报告
股票名称: 广州国光 研究报告作者: 程兵 
股票代码: 002045 研究报告出处: 国金证券
推荐评级: 买入 研究报告栏目: 公司调研 
研报大小: 658 KB 研究报告上传时间: 2011-10-24 11:11:32 
研报类型: (PDF) 研究报告页数: 18 页 
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【广州国光(002045)研究报告内容摘要】
    投资逻辑
    盈利能力回升,公司经营现拐点:公司前期盈利能力下滑的根源来自新订单开拓初期毛利率较低,使产品结构中低毛利部分占比提升,但随着合作深入和客户满意度的提升,订单结构正逐步向高毛利率部分转移,推动着公司盈利水平从前期低谷回升。www.microbell.com【迈博汇金】同时公司采取的汇率、原材料价格锁定和提高管理效率等积极措施,也将减弱前期由于外部原材料价格、人民币汇率和劳动力成本的上升对公司盈利带来的负面影响。www.microbell.cn(迈博汇金)公司盈利水平正呈现出向上反转的迹象,也预示着公司股价正处于阶段性底部区域。
    深挖大客户订单、享受音响市场繁荣,代工业务发展空间依然较大:音响制造的劳动力密集型属性持续推动产品代工订单向国内转移,公司依托于深厚的技术积累和国内第一的规模优势,是承接国外产品订单尤其是中高端产品订单的最佳选择。而公司多年建立的稳固客户关系,也确保公司能够在产品广度和深度上深挖产品订单,享受订单质与量的齐升。同时,以平板、智能手机等消费电子产品市场的快速增长,也在推动着与之配套的音响产品需求提升,也使公司收入占比最大的多媒体和消费类产品持续享受市场繁荣。
    


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