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| 横店东磁研究报告：华宝证券-横店东磁-002056-光伏盈利受挫 稀土贡献收益-110828 | |
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| 股票名称： | 横店东磁 | 研究报告作者： | 陈亮 | |
| 股票代码： | 002056 | 研究报告出处： | 华宝证券 | |
| 推荐评级： | 持有 | 研究报告栏目： | 公司调研 | |
| 研报大小： | 563 KB | 研究报告上传时间: | 2011-8-30 11:20:41 | |
| 研报类型： |  (PDF) | 研究报告页数： | 3 页 |
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| 【横店东磁(002056)近期相关投资研究报告】 |
【横店东磁(002056)研究报告内容摘要】
| ◎事项： 横店东磁8 月27 日发布半年报称，公司上半年销售收入达19.59 亿元，同比增长92.46%；实现净利润1.04 亿元，同比下滑25.91%。www.microbell.com【迈博汇金】 ◎主要观点： 光伏产业销售猛涨盈利受挫。www.microbell.cn（迈博汇金）上半年公司光伏电池片产能快速扩张至500MW 左右，组件和硅片建设均有进展，因此销售收入较去年同期猛增828.04%至7.76 亿元，已成公司最主要的销售收入来源。但由于产业链价格下挫严重，加之一季度末购入硅片造成高位存货，导致毛利率大幅下滑至3.65%，上半年光伏业务总体亏损严重。我们注意到中报存货折价计提已有3300 万元，加之目前硅片价格处于低位，因此下半年光伏行业盈利能力必将有所回复。年产6000 吨多晶硅项目的建设将在战略上对公司光伏部门起到重要作用。 铁氧体磁材业务稳健成长。永磁业务上半年销售收入增长22.93%，毛利率更上涨3.6 个百分点至37.54%，主要原因在于高牌号磁体的占比逐渐提升，预计下半年高盈利状况将会继续保持；软磁业务喜忧参半，光伏逆变器用磁体需求有所萎缩，但源自LED 和通信网络应用方面的需求有所增长，因此总体收入保持稳定，预计下半年光伏行业方面将有所复苏，带动软磁业务总体增长。 稀土业务贡献超额收益。上半年稀土价格暴涨，公司稀土业务贡献销售收入1.43 亿元及净利润4747 万元，大大超越年初预期。我们预期稀土部门全年可贡献净利润1 亿元左右。 ?股权激励和存货折价抵消上半年盈利。2011 年股权激励费用将计入8700 万左右，上半年计入4362 万元，另外资产减值损失中计入存货折价3300万元，这些因素均对上半年净利润产能较大影响。由于存货折价已经充分计入，下半年公司盈利能力将不再受到高价硅片存货影响。 我们微调公司2011、2012、2013 年eps 估计值分别至0.74、1.79、2.94 元。维持目标价位为31.10 元。给予持续“持有”评级。我们对公司光伏业务长期持乐观态度。 |
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