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通化东宝研究报告:世纪证券-通化东宝-600867-实现稳步增长-110816
研究报告
股票名称: 通化东宝 研究报告作者: 邓聪 
股票代码: 600867 研究报告出处: 世纪证券
推荐评级: 中性 研究报告栏目: 公司调研 
研报大小: 249 KB 研究报告上传时间: 2011-8-17 15:23:37 
研报类型: (PDF) 研究报告页数: 6 页 
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【通化东宝(600867)研究报告内容摘要】
     2011 年1-6 月公司收入利润同比稳步增长。www.microbell.com【迈博汇金】实现收入3.34 亿元,归属上市公司股东净利润0.56 亿元,分别同比增长14.15%与-32.57%,扣非净利0.5596 亿,同比增长90.1%,实现EPS0.07 元。www.microbell.cn(迈博汇金)
    2010 年公司通过出售通葡股份,实现非经常性收益4666 万元,导致了去年同期净利润基数高。
     业务稳步推进。上半年公司推出胰岛素笔与现有产品形成互补。
    另公司出售甘李药业29.43%的股份获取4.3 亿元的现金与42 个月后销售胰岛素类似物的权利,现在与未来都有保证。
     公司在重点区域实现了稳步推广,而新区域实现了高速增长。公司重点区域华北、东北实现稳步增长,超过13%,而新区域的势头喜人,公司在外企的重点区域华南地区的增长达到了24%,而西北地区的增长达到77%,这个区域有望成为公司另外一个重要收入来源。
     给予“中性”评级。我们预计公司2011-2013年收入分别增长13.5%、23.2%,扣非净利润增长33%、23.6%,EPS0.12 元、0.15 元。对应现有股价9.35 元,PE 分别为77 倍与62 倍。根据我们DCF 估值分析公司合理价值为2.92 元/股,现在价格9.35 元/股,不存在显著低估,给予中性评级。
     风险提示:产品质量风险、政策风险、坏账风险。


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