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| 通化东宝研究报告：东方证券-通化东宝-600867-扣非后净利润实现大幅增长-110816 | |
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| 股票名称： | 通化东宝 | 研究报告作者： | 李淑花 | |
| 股票代码： | 600867 | 研究报告出处： | 东方证券 | |
| 推荐评级： | 增持 | 研究报告栏目： | 公司调研 | |
| 研报大小： | 463 KB | 研究报告上传时间: | 2011-8-17 9:03:22 | |
| 研报类型： |  (PDF) | 研究报告页数： | 6 页 |
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| 【通化东宝(600867)近期相关投资研究报告】 |
【通化东宝(600867)研究报告内容摘要】
| 事件 通化东宝公布 2011 年中报，今年1-6 月份公司实现营业收入3.34 亿元、比去年同期增长14.2%，营业利润为0.62 亿元、比去年同期下降35.73%，利润总额为0.62 亿元、比去年同期下降35.45%，归属于上市公司股东的净利润为0.56 亿元、比去年同期下降32.57%，扣除非经常性损益后的归属于上市公司净利润为0.56 亿元，比去年同期上升90.10%，扣非后每股收益0.07元。www.microbell.com【迈博汇金】 研究结论 扣非后净利润实现大幅增长。www.microbell.cn（迈博汇金）上半年归属于上市公司股东的净利润尽管大幅下滑，但主要是因为去年同期公司有一笔较大的投资收益，即出售通葡部分股份获得5400 万一次性收益，单看上半年扣非后利润增速则在90%左右，尽管二季度受累于销售费用大幅提升，导致利润环比一季度出现下降，但不能掩饰公司在主业上的强劲恢复。另外公司上半年计入参股甘礼药业获得的640 万投资收益，亦是主业增长的另一原因，下半年随着甘礼股权出售工作的完成，这一块业务将不再贡献利润。 甘舒霖笔上市，胰岛素业务实现较快增长。上半年胰岛素业务实现收入2.69 亿元，同比增速在19.97%，上半年公司的拳头产品甘舒霖笔上市，得到市场多数医生客户的认可，目前公司已经形成胰岛素注射系列产品：甘舒霖+甘舒霖笔+东宝针组合，未来甘舒霖在胰岛素新增市场的占有率预计将有明显提高。 产能利用率提高推动毛利率上升。公司2011 年1-6 月份综合毛利率为64.9%，同比上升6.1 个百分点，毛利率的提升主要得益于产能利用率的上升，胰岛素收入规模的上升有效降低了单位摊薄成本。1-6 月份管理费用率为14.8%，同比上升1.0 个百分点，销售费用率为30.8%，同比上升4.6 个百分点，为推广甘舒霖笔公司召开系列学术研讨会，销售费用在二季度上升明显。 投资建议：公司上半年主业成长性开始逐步恢复，但二季度销售费用吞噬利润明显，未来趋势仍需要进一步观察。按照最新股本计算，我们上调盈利预测，2011 - 2013 年扣非后基本每股收益为0.12 元（原预测为0.08元，上调50%）、0.15 元（原预测为0.12 元，上调25%）、0.18 元（原预测为0.16 元，上调12.5%），目前股价对应2011 年市盈率仍较高，维持公司增持的投资评级。 |
后一则研究报告：
中信证券-主要市场股指期货套利机会研究-070510- 上证
- 深证
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