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| 云海金属研究报告：中邮证券-云海金属-002182-铝、镁齐头并进，期待新项目投产-110801 | |
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| 股票名称： | 云海金属 | 研究报告作者： | 何阳阳 | |
| 股票代码： | 002182 | 研究报告出处： | 中邮证券 | |
| 推荐评级： | 谨慎推荐 | 研究报告栏目： | 公司调研 | |
| 研报大小： | 482 KB | 研究报告上传时间: | 2011-8-1 16:42:46 | |
| 研报类型： |  (PDF) | 研究报告页数： | 4 页 |
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| 【云海金属(002182)近期相关投资研究报告】 |
【云海金属(002182)研究报告内容摘要】
| 事件： 2011 年上半年，公司实现营业总收入168,547.66 万元，较去年同期增长32.37%。www.microbell.com【迈博汇金】报告期内实现净利润1629.39 万元,较去年同期下降27.42%，报告期内公司基本每股收益为0.06 元。www.microbell.cn（迈博汇金） 点评： 成本传导迟滞和财务费用高企导致上半年盈利能力下滑，预计下半年将明显好转。 尽管营业收入同比出现增长，但公司实现净利润仅为1629.39 万元，较上年同期下降了27.42%。公司出现增收不增利情况的原因主要有两个，第一、由于报告期内电解铝等原辅材料价格上涨，导致公司主要产品的单位成本上升，但由于成本传导迟滞，公司产品销售价格未能同步上涨。第二、由于银行贷款利率的提高，且公司贷款规模扩大，公司财务费用较去年同期增长65.67%，进而影响了公司利润。但随着在建项目投产，公司期间费用较高的现象会进一步缓解。更重要的是，公司的盈利模式具备很强的成本转嫁能力，随着下半年公司产品销售价格的提高，我们预计公司盈利能力会快速回升。 铝、镁合金齐头并进，下半年销售收入将进一步增加。由于下游需求增加和五台云海镁业产能的逐步释放，报告期内公司镁合金和铝合金销售均有所增加。其中，镁合金销售收入比上年同期增长10.21%，但由于高性能铝合金棒材的市场需求增加更快,公司铝合金产品销售收入比上年同期增长42.15%，使得铝合金产品销售收入占全部产品销售收入的比重有所提高。从收入结构上来看，铝合金产品销售收入占全部产品销售收入的比重由2010 年上半年的54.45%提高到58.47%，而镁合金产品所占比重则由36.26%下降到30.19%。随着下半年五台云海产能的进一步释放，公司铝合金项目和巢湖一期镁合金工程的陆续投产，我们认为下半年公司销售收入将会出现明显提升。 下半年新建项目投产将增强公司盈利能力。根据工程进度推算，公司在建的15 万吨铝合金项目和巢湖镁合金项目的一期5万吨工程将于2011 年下半年陆续达产。随着新项目的投产，预计下半年铝合金和镁合金的产销量将有大幅增加，届时公司盈利能力将得到明显增强。 维持云海金属“谨慎推荐”评级。我们预计公司2011—2013 年的EPS 分别为：0.25元，0.38 元，0.52 元，对应PE 分别为：49X，32X，23X。考虑到公司具备很强的成本转嫁能力，下半年新建项目投产将增强公司盈利能力，我们维持公司“谨慎推荐”评级。 风险提示：1、在建工程进度放缓；2、公司产品销量下滑；3、电解铝、硅铁、煤炭等原辅料价格上涨；4、新能源汽车，电动自行车，3C 行业的发展不如预期。 |
后一则研究报告：
中信证券-主要市场股指期货套利机会研究-070510- 上证
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 | 博客：wu2198的blog 简介：wu2198的股评风格深受广大散户喜爱！ 欢迎访问wu2198的博客。 |  | 博客：凯恩斯的blog 简介：财经博客博主,博客浏览量超过3亿。荣获《英才》杂志2007年十大财经博客，著有《双线制胜操作法》。 |
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