大盘走势：
| 天音控股研究报告：申银万国-天音控股-000829-一季报点评：调整库存结构轻装上阵,业绩有望逐季回升-110429 | |
 |
| 股票名称： | 天音控股 | 研究报告作者： | 金泽斐，周佳敏 | |
| 股票代码： | 000829 | 研究报告出处： | 申银万国 | |
| 推荐评级： | 增持 | 研究报告栏目： | 公司调研 | |
| 研报大小： | 180 KB | 研究报告上传时间: | 2011-4-29 15:06:47 | |
| 研报类型： |  (PDF) | 研究报告页数： | 3 页 |
 |
 |
（登录后即可下载或浏览报告全文，如没有账号，请先免费注册） |
| 推荐给朋友: |
| 【天音控股(000829)近期相关投资研究报告】 |
【天音控股(000829)研究报告内容摘要】
| 天音控股 2011 年一季度业绩同比下降153.68%，符合预期:2011 年一季度天音控股实现营业收入45.28 亿元,同比下降18.11%;归属于上市公司股东的净利润-5150 万元,同比下降153.68%;每股收益-0.054 元,剔除司赣南果业出售果园产生亏损，每股经营性收益为-0.036 元。www.microbell.com【迈博汇金】ROE 为-2.44%,每股净资产2.20元。www.microbell.cn（迈博汇金）公司本期业绩符合我们的预期。 调整库存结构轻装上阵：一季度天音控股调整了库存商品结构，清理了库存的非智能手机，由于非智能的单机均价较低，因此天音控股今年一季度单机均价从去年同期的741 元降至715 元。同时天音控股增加了智能机的存货以备战二季度，存货增加了33%。我们认为，天音控股调整库存结构在当季确实承受了一定亏损，但有利于公司轻装上阵，业绩将有望逐季回升。 信贷紧缩政策导致财务费用上升 73%：国家信贷紧缩政策导致融资成本增加，虽然天音控股以利率较低的银行流贷取代银行承兑汇票贴现，但是财务费用仍增加了73%，财务费用率由去年同期的0.66%上升0.27 个百分点至0.93%。 iphone4 分销今年4 月中旬启动：继iphone3 之后，天音控股iphone4 的分销也于4 月中旬启动，首先将在全国10 个城市300 家门店铺开，可销售苹果产品的门店数正在逐步增加，我们认为将有力推动今年后续业绩的提升。 未来业绩复合增长率 44%，目标价18 元：我们认为随着调整库存的结束，天音控股今年的业绩低点已经过去，iphone 系列明星机型的旺销和三季度传统销售旺季的到来将带来业绩的逐季环比提升。我们预计天音控股2011-2013年的分销收入分别为282 亿元，352 亿元和423 亿元，业绩分别为0.60 元、0.82 元和0.98 元，年均复合增长率44%左右，我们给予天音控股2011 年30倍市盈率，目标价18 元！ |
后一则研究报告：
中信证券-主要市场股指期货套利机会研究-070510- 上证
- 深证
- 沪B
- 深B
- 300
 | 博客：wu2198的blog 简介：wu2198的股评风格深受广大散户喜爱！ 欢迎访问wu2198的博客。 |  | 博客：凯恩斯的blog 简介：财经博客博主,博客浏览量超过3亿。荣获《英才》杂志2007年十大财经博客，著有《双线制胜操作法》。 |
友情链接
Copyright@2002-2012
MicroBell.COM
天津迈博汇金科技有限公司
客服电话：400-6623-518
业务 QQ：1394472578；客服 QQ：532748322
客服 MSN：microbell@msn.cn；客服Email：maibohj@163.com
备案序号：冀ICP备10017914号