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| G美利研究报告：G美利（000815）：林纸一体化渐行渐进2006-8-10 | |
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| 股票名称： | G美利 | 研究报告作者： | 李大刚 | |
| 股票代码： | 000815 | 研究报告出处： | 中信建投 | |
| 推荐评级： | 维持增持 | 研究报告栏目： | 公司调研 | |
| 研报大小： | 研究报告上传时间: | 2006-8-29 10:59:42 | ||
| 研报类型： |  (PDF) | 研究报告页数： |
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| 【G美利(000815)近期相关投资研究报告】 |
【G美利(000815)研究报告内容摘要】
| 文化纸稳定发展：公司目前主产文化纸，2005 年共生产机制纸22.03万吨，其中高档文化纸为18.97 万吨，同比增长14.96%；纸板3.06 万吨。www.microbell.com【迈博汇金】文化纸的市场份额在全国占比为2.40%。www.microbell.cn（迈博汇金）国内文化纸保持稳定发展，价格出现小幅上涨，美利纸业文化纸将会保持平稳发展，06 年下半年投产3 万吨产能的铜版纸，预计未来两年将会发挥产能，2007 年文化纸的产能将会达到28 万吨左右。 50 万亩林07 年进入轮伐期：从2001 年开始，美利纸业开始实施林纸一体化工程，到2005 年为止，共营造林地48.3 万亩；综合考虑美利纸业速生林的成本开支，以及未来的利息和砍伐费用，我们认为美利纸业的速生林成本为1237 元/亩。通过调研了解到，速生林目前已经办理完毕林权证，并且在进入轮伐期以后拥有75 万立方/年的砍伐许可量，预计公司在2007 年以后进入轮伐期，每年木材的砍伐量为6-8万亩。 林纸一体化渐行渐进：美利纸业从2002 年起开始实施林纸一体化工程，目前已经投入11.7 亿元，主要项目包括26 万吨白卡纸，预计2007 年中期投产；15 万吨印刷纸，2007 年年底投产；2×50MW 热电，2007 年中期投产；30 万吨化机浆，2007 年中期投产；50 万亩林，07 年进入轮伐期。预计2007 年公司将会成为林纸一体化公司，竞争能力加强。 投资建议，维持“增持”评级：公司林纸一体化预计2007 年将会形成，预计08 年公司利润将会出现大幅增长。股东实力雄厚、公司未来快速发展，我们维持“增持”评级。 主要风险：公司林纸一体化项目基本上是负债建设的，从资本结构考虑，未来公司不可避免要进行股权融资，对公司股价会造成一定程度的上涨压力。 |
后一则研究报告：
国泰君安研究所晨报2006-07-26- 上证
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