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智飞生物研究报告:东方证券-智飞生物-300122-新股定价报告:二类疫苗子行业的深耕者-100908

股票名称: 智飞生物 股票代码: 300122分享时间:2010-09-08 08:45:36
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李淑花,田加强
研报出处: 东方证券 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 509 KB 分享者: do****c 我要报错
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【研究报告内容摘要】

研究结论
          合理价格区间为  24.15  元     27.60  元
        根据我们的盈利预测,公司2010、2011、2012  年实现摊薄后每股收益0.69元、0.86  元、1.11  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以2010  年的预测市盈率的35-40  倍计,对应合理价格区间为24.15  元—27.60  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          公司稳居我国民营疫苗企业龙头地位
        公司充分利用自身优势深耕于二类疫苗市场,主要产品有ACYW135  群流脑多糖疫苗、A+C  群流脑多糖结合疫苗、微卡、Hib  疫苗等,且已经在细分领域占据一席地位。2007-2009  年公司疫苗总销售量分别占我国二类疫苗市场份额的10.99%、11.13%和10.78%,稳居民营疫苗企业之首。
          强大营销网络支撑自主和买断代理业务
        公司成立之初依靠代理业务完成了市场与资本的原始积累,公司对于营销网络的建设显得格外重视,目前已经拥有了一个疫苗行业内规模最大、覆盖最全、深入终端的营销网络体系,有利于吸引更多的疫苗生产商将产品交由公司代理销售,同时新上市的自主产品可更快形成规模。
          产品梯队丰富,具备较强持续增长能力
        公司通过自主研发与药品合同委托开发(CRO)两种模式,建立起丰富的产品梯队。目前,子公司绿竹制药已有Hib  疫苗、A+C  群流脑多糖疫苗、吸附破伤风疫苗和伤寒Vi  多糖疫苗4  个品种完成Ⅲ期临床试验,处于申请生产批文阶段,有望于未来两年内陆续投放市场。
          募集资金项目分析
        公司本次拟公开发行4000  万股,拟募集资金62538.16  万元。募投项目建成后,将显著提升公司二类疫苗产品的产能与研发实力,同时也将增强公司在仓储物流、营销网络建设上的能力。

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