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| 汽车行业研究报告：华创证券-汽车行业：分享二次购车时代SUV的投资盛宴-100902 | |
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| 股票名称： | 汽车行业 | 研究报告作者： | 高利 |
| 股票代码： | 研究报告出处： | 华创证券 | |
| 推荐评级： | 推荐 | 研究报告栏目： | 行业分析 |
| 研报大小： | 1,005 KB | 研究报告上传时间: | 2010-9-3 14:37:15 |
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【汽车行业研究报告内容摘要】
| 1、 美国SUV 发展历史表明，SUV 将是大部分消费者在二次购车时考虑的首选车型。整个９０年代SUV 持续热销，销量不断突破１００万＼２００万＼３ ００万大关，在汽车销量的占比持续提升。高油价将阻碍大型SUV 的发展， 但对节油型SUV 车型没有明显抑制作用。 2、 中国汽车市场已经开始进入二次购车时代，SUV 进入成长期，行业将高速增长。支撑这一需求的主要是旅途休闲和时尚性需求。SUV 占乘用车销量的比重从２０１０年１月开始不断攀升，成为拉动乘用车增长的主力。 3、 借鉴美国SUV 上世纪90 年代中期的增长速度，以及中国2003 年后的轿车增速，我们认为，未来三年中国SUV 市场将实现跨越式发展，保守预测三年行业复合增长率在40%以上，以2010 年130 万销量预测，2013 年销量将达到350 万，占乘用车比重从2010 年10.1%的增长到2013 年的15.7%。 4、 10 万元左右将是未来自主品牌SUV 的重要发展空间。长城汽车已经在这一市场取得了巨大成功，这一市场还将有巨大空间。 5、 中低排量紧凑型城市型SUV 将是未来的主要增长力量。国家节能减排的长期方针政策决定了中低排量是必然选择。 6、 保守预测三年行业复合增长率在40%以上，在行业高增长的背景下，轿车行业估值在15 倍左右，SUV 加速增长，并且未来的成长性和增长年限比轿车高5-10 年，对于SUV 行业估值给予20-25 倍比较合理。 7、 投资建议：强烈推荐长城汽车（2333，HK）和广汽长丰（600991，SH），推荐江铃汽车（000550，SZ）、曙光股份（600303，SH）。建议重点关注江淮汽车（600418，SH）、上海汽车（600104，SH）和海马股份（000572，SZ）。 |
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