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| 中国平安研究报告：华融证券-中国平安-601318-重大资产重组预案点评：银行将与保险、投资三分天下-100902 | |
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| 股票名称： | 中国平安 | 研究报告作者： | 王泽军，王慧萍 |
| 股票代码： | 601318 | 研究报告出处： | 华融证券 |
| 推荐评级： | 强烈推荐 | 研究报告栏目： | 公司调研 |
| 研报大小： | 291 KB | 研究报告上传时间: | 2010-9-3 13:59:50 |
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中国平安(601318)近期相关投资研究报告 |
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【中国平安(601318)研究报告内容摘要】
| 事件：公司于9月1日发布公告，宣布了重大资产整合的预案。中国平安将旗下平安银行100%股权以291亿元价值注入深发展，获得深发展16.39亿股股权，合每股17.75元。预案为预估数，资产评估和盈利预测审核还没有最终确定。另外，方案还需要得到中国平安和深发展董事会、股东大会以及监管方的批准。 点评： 交易具体方案：1.交易形式：由中国平安以平安银行（"认购对价资产"）以及认购对价现金，全额认购深发展向中国平安非公开发行的股份；2.深发展新发行股份每股认购价格17.55元，为深发展董事会决议公告日前20个交易日深发展股票交易均价；3. 根据对平安银行100%股份的预估值（291亿元）和每股认购价格（17.75元/股），股份认购数量约为16.39亿股；4. 平安向深发展支付的总认购价格由以下两个部分组成：（1）认购对价资产，即中国平安持有的平安银行7,825,181,106股股份（约占平安银行总股本的90.75%）；和（2）认购对价现金。 预案相对中国平安偏有利。预案给平安银行的预估值为291亿元，对应2010年年化PE为16倍，PB为1.9倍；同期深发展的PE为9.1倍，PB为2.0倍。考虑到平安银行上半年的ROE为6.0%，而深发展上半年ROE9.97%，盈利能力角度对平安相对有利。本次交易完成之前，公司持有深发展29.99%股权，会计处理上按照权益类贡献利润。根据2010年公司中报，平安银行贡献9亿元，深发展贡献2.04亿元（深发展上半年盈利30.33亿元），银行业务整体贡献利润11.2%。假设平安银行50%、深发展25%的发展速度，预计下半年深发展实现利润38.6亿元，按照权益法贡献给公司20.95亿元，合每股0.27元。 |
后一则研究报告：
光大证券-7 月份贸易和货币信贷数据分析-070812- 上证
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