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| 人福医药研究报告：中投证券-人福医药-600079-主业清晰,成长确定-100827 | |
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| 股票名称： | 人福医药 | 研究报告作者： | 周锐，余文心 |
| 股票代码： | 600079 | 研究报告出处： | 中投证券 |
| 推荐评级： | 推荐 | 研究报告栏目： | 公司调研 |
| 研报大小： | 244 KB | 研究报告上传时间: | 2010-8-28 8:49:29 |
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人福医药(600079)近期相关投资研究报告 |
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【人福医药(600079)研究报告内容摘要】
| 投资要点： 利润大幅增长，现金流状况良好。人福医药2010 年上半年主营收入同比增长49.9%，归属于母公司的净利润大幅增长143.3%，销售费用、管理费用仅增加15.9%和18.1%,财务费用下降30.0%。 保持麻醉药细分领域的领先地位，高端品种增长喜人。在产品结构调整、销售队伍稳健的情况下，前景十分看好。宜昌人福2010 年上半年收入同比增长29.32%，利润同比大幅增长106.77%，麻醉药系列销售额达到3.2 亿，其中高端品种瑞芬太尼、舒芬太尼增势喜人。舒芬太尼上半年销售约为1 个亿，增速十分迅猛，前景看好。公司麻醉药销售产品结构逐渐向高毛利产品倾斜，销售队伍日趋成熟和稳健，我们认为2010 年全年有超预期的可能。 企业发展思路清晰，医药主业日益鲜明。10 年上半年主业药品收入同比增长56.5%，呈高速增长态势，药品占公司收入构成比例上升到76.3%。公司按照原定计划逐步剥离非医药产业，转让华夏学院的全部投资权益后不再拥有教育资产，医药主业进一步清晰和鲜明。 制剂出口值得期待。人福借助自己的投资经验，未来将集中投资于医药产业，目前正借助人福普克药业这一平台打造医药制剂出口基地。 公司有可能跨越原料药阶段实现制剂出口规范市场，成就未来10 年业绩增长新亮点。 维持推荐的投资评级。在假设年内转让武汉理工大学华夏学院交易完成的前提下，我们预测公司10-12 年EPS 为0.52、0.69、0.89 元，公司医药主业清晰，成长确定，维持推荐的投资评级。 |
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