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新能源与汽车行业研究报告:华安证券-新能源与汽车行业新能源锂电池系列报告之四:锂电正极高镍三元与磷酸铁锂两翼齐飞-210118

行业名称: 新能源与汽车行业 股票代码: 分享时间:2021-01-19 10:16:34
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈晓,滕飞
研报出处: 华安证券 研报页数: 31 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,667 KB 分享者: che****le 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  动力电池实现分级消费,高镍三元和铁锂将在未来占据主要份额。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  复盘正极材料的发展历程,不同应用领域的需求决定正极技术发展趋势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)磷酸铁锂凭借性价比和安全优势在储能和低续航乘用车中焕发活力,高镍三元凭借高能量密度优势在高续航乘用车中扩大份额。我们预计未来高镍三元和磷酸铁锂电池将改变目前中镍三元为主的局面,预计到2025年高镍三元和磷酸铁锂电池合计占比将超过80%。
  三元高镍化大势所趋、应用提速,预计2022年产量翻倍。
  目前国内三元正极材料已经形成多种材料共存的局面,中镍市占率保持平稳,高镍材料占比逐年增加。2020年国内高镍8系和NCA产品市场占比由2019年12.7%上升到23.1%。国内高镍出货量较高的企业主要为容百、巴莫、贝特瑞以及邦普。目前在全球市场销量最高的特斯拉采用的就是松下NCA和LG化学NCM811高镍电池,各大主流电池厂都有各自高镍或无钴电池的开发计划。我们预计高镍三元材料产量2022年全球产量超过60万吨,实现翻倍增长。
  磷酸铁锂行业洗牌接近尾声,2021年迎来需求增长大年。
  磷酸铁锂整体集中度呈提升趋势,行业洗牌接近尾声,行业头部企业趋于稳定。2021年迎来磷酸铁锂需求增长大年,预计同比增长80%,以动力为代表的高端增量显著,需求结构优化。行业供需达到紧平衡,头部优质产能紧缺。但考虑到液相法扩产周期接近一年,固相法相对更短,预计产能紧张情况不会持续太久,德方纳米仍将维持龙头地位。
  投资建议
  建议关注高镍三元容百科技、当升科技;磷酸铁锂德方纳米、湘潭电化(参股湖南裕能)、龙蟠科技(拟收购贝特瑞磷酸铁锂业务)。
  风险提示
  新能源汽车发展不及预期;行业竞争激烈,产品价格下降超出预期。
  

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