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泸州老窖研究报告:兴业证券-泸州老窖-000568-增持华西证券股份点评-070620

股票名称: 泸州老窖 股票代码: 000568分享时间:2007-06-20 09:01:06
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐静欢,郭锐
研报出处: 兴业证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 54 KB 分享者: moq****uan 我要报错
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【研究报告内容摘要】

点评:
??公司原持有华西证券2000?万股,持股比例为1.97%,增持1.8?亿股后,公司将持有华西证券19.74%的股权,成为华西证券最大的股东。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】华西证券2006?年实现净利润2.91?亿元,若以其2007?年实现净利润8.5?亿元估算,泸州老窖将增加收益约1.68?亿元,每股增厚EPS?约0.19?元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
??我们认为公司收购华西证券的股份是出于投资收益的角度,管理层更多的重心还是放在经营好白酒主业上。公司上半年中高端白酒销量仍快速增长,预计截至目前,国窖1573?销量已经达到去年全年销量水平,而且公司07?年起全力打造前几年一直处于自然销售状态的特曲系列酒,也取得了较好的效果。
??估值讨论。考虑到公司在白酒行业的发展前景,预计公司07-09?年将进入一个业绩高速增长阶段,年均复合增长率在40%左右,以及增持华西证券带来的投资收益,上调公司07、08、09?年的EPS分别为0.66、0.96、1.27?元,动态市盈率分别为59.26、40.74?和30.80?倍,公司合理估值在43?元左右,维持前期“推荐”的投资评级。

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