投资要点:
l 公司应定位于“物流型”企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司属于贸易类上市公司,主营业务涉及进出口贸易及国内贸易、港口物流、房地产等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从业务结构上看,公司应定位于“物流型”企业。公司在厦门属于综合实力较强的地方支柱企业之一。
l 贸易业务具有“四大特色”优势。公司贸易业务未来几年将会保持稳定,在贸易业务上公司具有四大特色优势:一是区域性市场垄断经营优势。二是控制贸易风险能力较强。三是向贸易相关产业链条延伸。四是进行内部股权激励改制。
l 港口物流业务将稳定增长。公司目前拥有较完备的与港口物流相关的码头、仓库、陆运及海运配套设施。目前,公司在厦门东渡港口拥有20#泊位、21#泊位,两个泊位的联合岸线长达550 米。公司还持有位于海沧的厦门国际货柜码头有限公司15.9%的股份。港口物流对公司的贸易业务提供较强的硬件支持,并为公司未来创造稳定的收益回报。
l 地产业务未来盈利增长较快。公司房地产业务在厦门具有一定的品牌实力与竞争优势。国贸阳光三期、阳光春天部分项目将在07 年结算。公司在厦门五缘湾片区的国贸蓝海项目也进入开发阶段,该项目将定位于商业物业、高档住宅,预计08 年进入竣工结算期。另外,公司在厦门大嶝岛还有440亩土地储备,目前的土地储备足够公司未来3-5 年的开发。
l 公司“物流+地产”业务模式相补性较强。公司通过“大物流”(港口、仓储、货运、贸易)与“地产”两项业务能够较好地协调公司在资金的合理配置,两项业务在资金上能够形成较好的补充,而且还能在不同产业之间对公司的长远发展形成互补,从而保证公司在业绩稳定的基础上实现盈利的增长。预计公司2006 年、2007 年、2008 年每股收益分别为0.56 元/股、0.73 元/股、0.93 元/股,维持对公司“推荐”的投资评级。