我们综合考量各行业ROE和资本支出/(折旧+摊销)表现，筛选出今年以来资本有效扩张的四个一级行业：农林牧渔、建筑装饰、非银金融、建筑材料。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　有效的资本扩张应包括资本支出+ROE表现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）资本支出/(折旧+摊销)通常用来衡量企业为长期发展所发生的投资水平和趋势，ROE表现可以衡量企业投资是否转化为收益。如果ROE很低，而资本支出很高，那么很可能用于固定资产的投资是无效的，这将损害企业的价值。
　　上述四个一级行业19年以来资本支出持续扩张且ROE处于高位，回顾历史当资本有效扩张时这些行业往往能跑出超额收益，且在各自子行业中也有类似行情。展望未来在经济持续复苏的大背景下，这些行业及下属子行业业绩有望持续改善，股价或将同步反应。
　　风险提示：中美关系恶化；宏观经济不及预期；历史经验不代表未来。