每周随笔：需求强势+供给刚性，稀土价格有望继续上行
　　截至11月27日，氧化镨、氧化钕月涨幅分别为11.49%和34.84%；氧化镝和氧化铽月涨幅分别为15.85%和27%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本月稀土价格上涨主要系下游新能源需求超预期，下游厂商库存消耗明显，而镨钕市场现货量少，报价不断上调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内稀土整合结束以及缅甸混合型碳酸稀土进口下降，供给端整体刚性。随着下游需求继续快速增长，稀土价格仍将继续走强。关注以轻稀土业务为注的北方稀土以及下游磁材企业的库存重估。
　　本周观点
　　基本金属：本周基本金属全线上涨，铜、铝、锌、铅、镍和锡分别上涨5.73%、1.74%、0.14%、2.28%、4.99%、0.98%。铜：SMM数据显示社会库存（含保税区）58.87万吨，现货货源紧俏；11月线缆企业开工率96.83%环比增加2.15pct，同比增加3.99pct，废铜订单火爆，原料整体紧张，铜价短期维持强势。铝：电解铝库存降至59.6万吨，下游消费整体稳定，铝价短期震荡，氧化铝价格持续低迷，吨铝利润维持在2000元/吨以上。推荐紫金矿业、神火股份，关注江西铜业；加工股推荐明泰铝业、云海金属。
　　贵金属：本周贵金属多数下跌。COMEX黄金下跌4.69%，伦敦现货黄金下跌5.14%，SHFE黄金下跌2.71%。COMEX白银下跌6.85%，伦敦银下跌4.26%，SHFE白银下跌2.19%。伦敦钯上涨1.16%，伦敦铂上涨0.21%。全球复苏预期走强，短期通胀预期抬头幅度或低于名义利率上行速度，黄金短期震荡。但依然看好2021H1通胀上行带来的金价上行，重视下跌带来的配置机会。美元长期弱势（美国经济相对优势减弱、美元超发）+利率长期维持低位+通胀预期上行逻辑不变；全球印钞模式开启，维持贵金属长期上行判断。推荐紫金矿业、山东黄金、恒邦股份、银泰黄金、盛达资源。
　　小金属：电钴微涨，钴盐微跌，锂上涨，稀土继续上涨。钴：国内年末三元电池需求强劲，钴盐价格上涨向下游传导，成本支撑明显，继续看好3C+动力需求恢复，无钴电池进展不及预期，钴价中枢逐步上移；持续推荐盛屯矿业、华友钴业。锂：行业底部确认，现货紧张，碳酸锂持续反弹；持续看好赣锋锂业、雅化集团，关注盛新锂能。看好航空航天进入景气周期，推荐高端钛材放量盈利能力提升的宝钛股份。镨钕镝铽继续上涨，新能源需求旺盛，现货紧缺，价格有望继续走强，关注北方稀土。
　　月度组合
　　11月组合：明泰铝业（25%）、紫金矿业（25%）、雅化集团（25%）、盛屯矿业（25%）。
　　11月组合上涨15.68%，中信有色上涨20.29%，沪深300上涨6.08%。
　　风险提示
　　需求回暖不及预期、供给超预期释放、政策不确定性增强。